午间直击——短线被外源情绪带节奏

    上周末伴随美系通胀指标的顽固波动，市场对外围政策预期产生了抵触心理压力，国内市场围绕政策修复改善、季节复苏推动的交易，也顿下来停下来。
    根据衍生品市场的定价指引，目前市场定价美元利率达峰的水准落在5.5一线，年内利率达峰后持续到年底的准备，这样的预期下，美债、美元、黄金、原油、纳指估值定位等都带来隐含的再平衡波动冲击，使得我们的二季度自主复苏基数效应，被内外牵制的宽幅波动所制约，二季度商品市场的保值张力陡升，产业链企业决策的心理压力加大。

    早盘市场我们关注到一些品种的波动形态振荡转换，主要提示大家留意泛有色板块的沪锌、沪镍、白银的下探冲击，量仓节奏的干预力度提升，日内交易弹性开始显得夸张了，部分程序化资金的诱导扩散；黑链环节的兑现集中在矿石品种上，监管导向的封堵效应再显现，黑链成材与原辅料的共振被打破；能化环节的资金翻转节奏烯烃链波动为主，需要油气头对应的成本支撑进一步检验；饲料品种的隐含波动率提升，主要关注饲料品种的联动下探指引，油粕转换目前还依旧不稳定，豆菜价差的统计套利也进入区间阈值水平，是打破统计价差规律还是重回统计价差修复中轴，接下来的一个月是资金风控的观察期。

    国内主要股指的波动形态，也引发各路自媒体的讨论关注，个股越来越死水一潭，这是我们的热心群友不断的反馈，而国内主要的人气指数也出现了中期定性的争议，这个争议代表是创业板指数，包括技术派在内的很多旁观者都发声，说创业板指数的调整已经不太像是换挡调整节奏，会不会再来一个下行冲击波段，悬疑氛围增加。
    创业板指数的权重拖累效应存在，主要是关注宁德时代的调整估值，同时，围绕注册制全面推行后的市场结构大分化，也需要更多量化研讨来明辨是非；另外，早盘科技股杀跌也挫伤市场人气；一个理性的市场派讨论观点是，今年的市场行情，名义上是300和1000的轮动修复，隐含的是放弃创业板指数所对应的注册制增量，国内市场变为更广泛意义上的大结构分化，成份指数更受结构化产品的青睐。

    市场各路资金和旁观观察者，心中的嘀咕确实在增加，这不只需要卖方策略团队的鼓劲打气，还需要更多市场活跃资金的思路火花碰撞，从看似更多扰动线索中，寻找出重新凝聚共识的延展方向。
（倍特期货   魏宏杰）