午间直击——预期初定，安心过节

    隔夜市场波动信息，给出了相对明确的预期，一，五一长假后的开市，亚太市场将迎来五月议息会议终端达峰的最后一加，二，后续进入平台观察期，经济数据提供了更多舆论支持，三，前瞻指引后续变化以稳待变将成为新主流，四，年底议息会议很可能会带来一次降息。市场的基本盘判断小共识是，五月议息会议兑现落地后，政策目标转换也正式进入划船期。

    安心过节，是因为网上营造了三年不开张，开张吃三年的期许，所以这个五一被带节奏多多少少出去晃一晃，人之常情。安心过节，为国内红五月的政策起效再助力，安心过节，意味着外围市场节后波动机会更精彩，放松心情做好准备，更利于饱满状态来迎接。

    商品期货各品种板块节前提保后，减仓修复波动是合理表现，总体还是顺向延展的氛围。有一些小疑点，集中在饲料品种两粕上。
    两粕期货品种提保后增仓推涨，菜粕的形态趋稳，豆粕的抗跌修复意愿也展现，一般的，小长假前最后一天还增仓主动表态的品种，原则上先不要去惹。所以，我们的建议是，加个保护伞。

我们的同事的解盘讨论提示认为，现货涨了  说华北蒸汽检修停机
还有就是这几天现货成交放量了
 另外，豆粕现货价格又回到现货升水的牵制牵引状态，豆粕现货高  是不是就刺激菜粕的替代消费了嘛
可以这样理解，五一长假前饲料企业集中备货，有这个报道。

行业信息机构百川盈孚给出了自己的观察，我们也特此分享一下：
    据气象预测显示，美国中西部地区的天气将会更加干燥和温暖，有助于春播工作。且美豆出口销量低于预期，现货市场承压，使得豆粕市场来自成本端的支撑减弱。另外，随着进口大豆检疫正常通关，油厂开机有所上升，豆粕产出逐步增加，价格重返弱势。并且下游终端市场未有彻底好转，对价格提涨暂未有推力。然而，恰逢五一假期，下游饲料企业节前备货积极性较高，导致部分地区再次出现供应偏紧现象，豆粕库存降幅超预期，一定程度上限制了豆粕下行空间。综合来看，成本端的支撑已毫无作用，市场后期供应宽松给现货市场带来压力，豆粕市场价格承压下挫。
    后市预判，随着进口大豆通关速度加快，油厂开机率逐渐恢复，港口大豆库存结束连续4周下降出现回升。另外下游终端消费将随着天气回暖而变得更加冷淡，并且饲料企业经过现阶段的补货，后续采购量将有所下降，豆粕市场仍面临下跌风险。

    留意，5月豆粕期价还在3600多，现货报价却整体维持在4000+，到期前期现收敛，5月期价的价差曲线还有坳一坳的波动，行业信息解读方面，并无系统异常的提示。
（倍特期货   魏宏杰）