发布时间：2017-11-02 11:20:39

昨晚的美联储会议声明肯定了经济复苏的稳健和韧性，也为12月美元再加一次息做好了铺垫。会后的金融市场利率期货预期显示，12月美元加息的几率基本定钉了。与此同时，几个主流媒体纷纷信批，偏鸽派的鲍威尔将基本确定接棒。据统计显示，鲍威尔在参加投票的历史中，都是耶伦的坚定盟友支持者，所以金融市场的共识预期也认为，鲍威尔接棒是交接班最安全的选项，对于市场的政策连贯性有利，也对市场的波动冲击最利于平滑过渡。

至此，货币政策衔接的悬念基本落定，耶伦离任前继续完成一次回归常态的利率调整，趁着天好给下一任更多的缓冲空间，不给下一任增添开局的麻烦，中期前景展望仍维持渐进模式，摸着石头过河中，尽可能圆满的完成非常规考卷的解题。

股指可以视作主要经济体的非常规任务的答题评分。目前来看外围主要股指，从美德领衔，到日本印尼呼应，普遍呈现的是对复苏的正面评价，而且外溢效应可能还会持续到2018年，惠及更多的落后区域。大家都开心，谁不高兴呢？这是好事。

只是，随着理性派对于风险指标的警惕探讨开始，一些投机技术派，从吃瓜群众看热闹不嫌事大的角度，也提出一些警惕。通常的是，我们看到的长牛股普遍都走的是斜率不超过60度的稳健上行通道，量平稳锁定安好。这种情况，吃瓜群众都会给好评，也不会轻易去尝试阻拦乱惹。相反的，一些题材股包括周期股，我们会发现起起跳的爆发力，然后是尽可能在走升的后段，开始加速，伴随量的不稳定热络换手。所以扎根于国内投机熏陶氛围成长起来的吃瓜群众，一个本能的反应会是，加速放大量，都是花儿要谢了的征兆。从大家最朴实的理解上，稳定的通道走升，可以形成期现匹配或金融与实体的良性协调，从定价机制角度不容易跑偏出风险，这是所谓持有策略最舒心的阶段。而加速，不管故事或文宣多么吸引人，都是不容易持续的。因而，逃顶选手对于高位加速，虽心喜之，但却是随时刀儿比起的，做好止盈或尽可能寻求加速高潮的兑现，翻开国内的老庄股的加速形态回顾，几乎这是花谢前的普遍动作。
有一个解释是，加速其实并不能完成造势资金的兑现，因为真正敢追的毕竟是少数，加速的目的，是为其后下跌过程的技术指标背离吸引接手盘，或者为跌幅百分比腾空间。对于衍生产品来说，加速的出现，可能的解释除了资金求兑现的准备外，也与杠杆金融产品的风控措施有关，今年我们国内的黑色系也给大家演示了利用政策预期的打提前量范本。而在行情持续到一定幅度后，随着交易所风控措施的出台，特别是类似提高保证金之类，其自然的结果就是逆势或被动的一方，面临的追保压力大增，被动的砍仓被触发的过程。前两年我们也在某些资金品种上，看到过有些游资席位专门只做加速段的冲击型选手表现，通俗的比喻，他们不做雪中送炭，专门等落井下石，上去推那一下。好在，目前监管措施也在实践过程中，不断根据品种不同的特点和资金博弈状态，进行更针对性的风控措施，而不是一刀切的提保，政策措施被资金借力打力的情景也大大减少。

目前，我们对于外围主要股指线索的观风警惕是，包括美股在内，德国股指，印度股指、日经股指、印尼股指等，涵盖发达到新兴的主要股指，都开始跃跃欲试的尝试高位加速了。加速之后的技术自然振荡风险，这可能是一个金融线索非稳定自洽的信号。对于国内期指或工业品的投资者来说，一方面可以外围股指作为加速振荡风险的警惕观测，一方面还可以将港股作为国内理性群体的稳定情绪风向标，如果港股对应的主要低估值标的也出现不稳定的警惕信号，国内则做好相应的金融属性传导的风控，这样就相对尊重市场也客观省心些。
倍特研发：魏宏杰