倍特早盘视点1204

股市低位震荡
观点：消息面上，新华社：第四届世界互联网大会12月3日上午在浙江省乌镇开幕。国家主席习近平发来贺信。第四届世界互联网大会12月3日至5日举行，主题为“发展数字经济促进开放共享——携手共建网络空间命运共同体”。第一财经：12月1日，互联网金融风险专项整治、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室正式下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》(下称《通知》)，明确统筹监管，开展对网络小额贷款清理整顿工作。央行：过度刺激会加剧过剩供给的情况、抬高杠杆率和整体负债率。而宏观经济政策的作用是创造一个稳定的宏观经济环境，助力结构性改革。因此，对货币政策而言，既不能太松也不能过紧，中国目前维持稳健中性的货币政策。财政部：发布第五次中法高级别经济财金对话联合情况说明，双方达成以下共识：双方共同重申对G20关于汇率承诺的重视，包括避免竞争性贬值。双方同意推动取消所有贸易扭曲行为，重申在互惠互利和非歧视原则基础上坚持自由公平贸易等。市场方面，上周股市震荡回调，市场走势偏弱，获利会吐资金压力增加。但整体来看，市场缺乏可持续性下跌的空间。从自身投资价值来看，整体仍处于合理区域，长期投资价值良好，对社会资本仍具备较强吸引力。短期来看需要时间来消化不利因素，反复震荡为主。
交易策略方面，短期股指IF1712合约波动空间在3930-4130点震荡，回撤到支撑位可短线低吸。
（倍特期货 杜辉）
 
铜震荡行情维持
国内伦敦继续震荡，上周末国内库存继续增加，伦敦库存注销仓单库存继续同降，昨天库存再次下降，注销仓单4.万吨。上周末价格反弹，冲高后小幅回落，没有其他交易的主线，维持震荡，国内总持仓维持高位，昨天交易持仓继续增加，主力多依旧维持持仓不变。国内现货贴水转小升水，基本面方面国内年终资金偏紧消费趋弱，铜主力资金多头占比高，交易意图上看，想顶住年终消费淡季维持震荡行情，新年过后多头资金对消费增加和供应减少的期望值很大，因此布局了远期巨量多头。伦敦库存连续大减后注销仓单下降，后续国内库存的变化值得关注，美国税改通过后，今天早上美元变化不大，短期继续维持国内53000-56000区间行情，目前持仓上看，大幅追买资金缺乏，但是也没主动做空资金，价格很难趋势上涨或者下跌，短期内价格难打破区间上下延，继续维持53000-56000区间震荡行情的判断。
（倍特期货策略分析师   许劲松)
 
政治因素刺激 金银宽幅震荡未改短线弱势
【外盘、消息】上周五晚，COMEX金宽幅震荡，报收于1284.5，日线小阳未有效收回日均线之上。周线小阴未改横盘态势，支撑1264，压力1295；COMEX银报收于16.480，日线小阳星线未改弱势。周线大阴下破横盘区间显偏弱，支撑16.1，压力16.7。
消息面：美国11月ISM制造业指数 58.2，预期 58.3，前值 58.7。美国11月Markit制造业PMI终值 53.9，预期 54，10月终值54.6。美国10月营建支出环比 1.4%，预期 0.5%，前值 0.3%。英国11月制造业PMI 58.2，为2013年8月以来新高。美国圣路易斯联储主席布拉德称，鉴于通胀疲软，美联储无需继续上调短期利率。美国参议院通过税改方案。前美国国家安全顾问Flynn在华盛顿联邦法庭认罪，其证词对总统特朗普不利。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓848.11吨，较上日增加1.02%；白银ETF持仓量9928.44吨，较上日增加0.24%。CFTC公布的截止11月28日当周，黄金非商业净多头寸224417张，较前一周增加11.19%；白银非商业净多头寸58782张，较前一周减少13.10%。
【期货走势】上周五晚内盘方面，沪金主力1806宽幅震荡，日线反抽日均线未过，偏弱形态未修复，周线宽幅震荡中仍有下试支撑的要求；沪银1806低开后宽幅震荡，周日均线弱势维持，但面临今年下半年以来的低点密集区。基本面上，美经济数据有好有坏，美联储个别官员言论偏鸽派，税改方案通过，12月加息可能维持，其他经济体数据相对偏好。特朗普通俄门再生波澜，对市场形成短线扰动。金银弱势略缓，但日线形态尚未有效修复，偏弱震荡对待。AU1806支撑276，压力280；AG1806支撑3770，压力3920。
【操作策略】金周线宽幅震荡，日线震荡略弱，1806参考276-280区间高抛低平短线交易；银周线弱势未改，日线弱势维持，1806轻空注意止盈或逢低减仓换手。
（倍特策略分析师： 张中云）
 
钢材原料补涨转强 近远月深贴水修复要求强
周五晚外盘CRB指数、原油收涨，短线横盘震荡走势；伦铜收涨，中期均线支撑；美元指数收涨，持续下跌后依托9月箱体震荡盘整。钢材现货上涨，上海螺纹4810，涨10；铁矿石513，涨5；唐山钢坯3940，涨50。截至1日螺纹社会库存继续大幅下降，降5.6%；螺纹钢厂端库存大降13.5%；均明显低于往年同期水平，往年同期库存处于累积周期，今年库存连续大幅下降；说明终端需求消化不错，并未像往年季节性转弱。采暖季到来，河北、天津、山东、河南等多地执行环保限产措施，停产高炉量将进一步扩大，涉及产量影响大。上周全国163家钢厂高炉产能利用率72.37%，周环比下降0.26%；唐山164座高炉产能利用率约50.97%。据调查，河北中南部近一半高炉停产，建材影响最大，影响产量近千万吨。目前环保限产是最大扰动因素，总体需求淡季不淡，多地规格紧缺。供需处于紧平衡，支持现货稳中上涨。经历一周大涨后，现货预计短期有个消化过程，后市关注大涨后的现货能否持稳？本周终端需求对高价位接受程度如何？期货市场黑色系人气回升，再度成为市场热点，上周现货带动钢材补涨后，原料出现补涨势头。螺纹现货持续大涨，远月基差创新高拉大到900多元，近月仍贴水600元，后市现货只要不明显下跌，原料补涨带动下，螺纹补涨修复深贴水的要求强。操作上，矿石补涨转强，多单持有，不追涨；螺纹多单持有；短线交易日内为主。
（倍特期货 刘明亮）
 
三国联盟达成限制出口决定 短期对胶期走势影响还未消除 反弹或延续一阵
上周末，由于受到东南亚橡胶三国联盟做出限制出口决定的影响，胶上抄底资金再度强势介入，远期一路增仓上行，期价重新反弹，技术上再度转强，且本次反弹的力度和持续时间，恐较之前炒作其他题材要更强更久。短期看，三国达成的限制出口决定对期价影响最为直接，多头资金借此反扑，期价有效反弹，亦属正常现象。我们认为，即使限制出口不可能改变总的供需平衡表，且真正完全执行的可能性极小，但短期资金做出反应，期价反弹没有过多疑问，加上工业品在黑色超强走势影响下，整体多头氛围提振作用较大，对天胶人气影响较为明显，资金抄底信心在增强，反弹也存在外部环境的配合，反弹力度或超预期。而库存持续增加，及现货疲软，期现价差巨大的矛盾，暂难成为主导期价走势的核心矛盾，因此，短线期价的反弹恐会延续一阵，空头进入主动防御阶段，趋势空单可主动减磅，新空在远期升水未扩大以前，暂缓介入。具体，5~1月升水可能在资金乐观情绪蔓延后，达到550点以上的水平，即时我们视为短期多头投机过度，新空再考虑介入5月合约。
（倍特策略分析师：马学哲）
 
LLDPE/PP基本面提供支撑
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9850、扬子石化华东9800、广州石化华南10100、兰州石化西南9850、大庆石化东北9700；T30S出厂价：齐鲁石化华北8900、镇海炼化华东9300、大庆炼化华南9250、兰化西南9150。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1047吨，成交率100%；PP挂卖量3719吨，成交率88.5%。
【期货走势】L1801-L1805价差260（-35），PP1801-PP1805价差127（+48），L1805-PP1805价差487（-32）。LLDPE/PP日线靠近布林下轨后反弹，周线仍维持在震荡区间以内。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】供需面上，部分省市在治霾攻坚阶段要求石化企业错峰生产，供应有较明显收缩；下游小企业虽因环保停工，但此时正值农膜生产旺季，需求有保证；供需矛盾收缩、库存持续低位，对行情支撑明显。虽然近几日出现明显回调行情，但震荡区间尚未破解，仅从基本面来暂无向下破位的理由。操作上低多持有，L1805支撑9200、压力9900，PP1805支撑8700、压力9300。
（倍特期货 陈吟）
 
沥青缺乏新增利好 持续上涨不可期
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2550-2650、华北2500-2550、山东2500-2750、西北3300-3950、华南2600-2800、华东2500-2680、西南3000-3200。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2500-2800、华东2420-2950、北方2420-2950。
【期货走势】布油指数收盘62.94（+1.58%），美油指数收盘价57.61（+1.44%）。1806维持高升水，远高于过去同期，存在调整需求。Bu1806日线走势随然偏强，但从近两个月走势正在形成上升楔形，之后有较大的下跌概率。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】油市对产油国达成减产协议反应平淡，利好提早消化对沥青成本支撑一般。马瑞原油供应偏紧，北方和华南市场部分料场因原料问题沥青停产，国内主要炼厂沥青装置开工率继续降至54%，供应减少对价格支撑明显。需求端上，北方气温进一步下降，需求基本结束；而南方天气不稳定，终端需求出现短暂下滑的迹象。炼厂库存水平上涨。技术图形上日线短周期级别上虽有一定支撑，但中期上存在向下破位基础。1806升水升至近期高点，远高于过去同期，存在调整需求。操作上短线日内交易为主，中期高位沽空为主，Bu1806短线支撑2640、压力2800。
（倍特期货 陈吟）
 
原油高位震荡 开工再创新高 PTA预期偏强整理
【外盘市场】美原油主力收于58.36美元/桶，涨0.96；布伦特原油主力收于63.73美元/桶，涨1.10；亚洲PX中FOB韩国收于889.5美元/吨，涨12；CFR中国收于910.5美元/吨，涨12。
【现货市场】PTA现货自提5500元/吨，涨127，和1805主力合约结算价基差升水12元/吨，基差绝对值缩小；美金盘PTA市场船货报盘维持在705-710美元/吨附近，涨5，PTA一日游货源供应商报盘维持至720-750美元/吨附近，涨0，未有成交听闻。华彬石化140万吨装置重启负荷五成；逸盛大连220万吨装置故障停车，预计短修五天至11月26日左右；远东石化140万吨预计重启生产时间待定；翔鹭石化450万吨装置成功重启生产负荷五成；桐昆石化220万吨新装置投产时间待定，12月PTA供应预期将继续宽松。PTA开工率因为新老装置重启和停车检修近期小幅上涨7.11%，聚酯开工率近期维持高位，江浙织机开工率近期小幅回落。OPEC与非OPEC已经就石油减产延长至明年年底达成协议，原油价格获得有力支撑。国际原油期货价格、PX价格高位震荡，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。当前PTA现货市场回涨，成本端支撑尚可，下游聚酯开工率维持高位，PTA多套装置检修完毕，同时部分新老装置开始投产，产能增加制约市场走势，考虑上游成本支撑，预计PTA期货市场偏强震荡，上涨空间有限。
【操作策略】近期PTA主力震荡回升，主力合约持仓量大幅增长。石油减产协议达成预期，原油价格获有力支撑。上游原油和PX价格高位震荡，成本端支撑尚可，现货市场价格高位回涨，PTA近期多套装置检修完毕，同时部分新老装置开始投产，开工率近期小幅上涨7.11%创出新高，聚酯开工率维持高位，江浙织机开工率小幅回落，预计PTA期货市场偏强震荡，TA1805支撑5400，压力5700。
（倍特期货  程杰）
 
郑醇高位整理
【现货】：陕西2850，川渝3000，两湖3400，河南3050，内蒙2700，江苏3250，宁波3330，山东3100，华南3300，东北3050.CFR中国373美元/吨.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，本期国内甲醇整体装置开工负荷为68.73%，环比上涨0.21%；西北地区的开工78.17%，环比下跌3.40%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在71.77%，较上周提升1.79%。目前整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存增加至57.54万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源增加至12万吨附近。从当前数据上来看，虽然上游开工维持平稳且下游MTO负荷不高，但短期供给面依旧显紧，沿海可流通货源方面延续偏低态势，这主要是刚需稳定且近期进口量同比偏低所致。我们预计甲醇市场的短期坚挺氛围尚难转变，期现同强概率大，近月主力或在减持震荡过程中横向整理度过，那么远月节奏上主要是跟随近月联动，操作以短线为主。
【操作建议】：短期基本面偏强，2800-3000区间判断，上沿突破后只建议已有多单的上提保护。新单方面可关注次主力远月2850压力，破位后再跟进。
（倍特期货  李闯）
 
玻璃预期向稳 逢调介入
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1584，河北德金1496，河北迎新1592，河北润安1560，湖北亿钧1680，武汉长利1780.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，本周重点监测省份生产商库存总量为2362万重量箱，较上周四减少31万重量箱，减幅1.30%。国内浮法玻璃市场基本稳定，华北禁运解除，出货好转；其他区域稳定，库存维持较低位。近期盘面玻璃走势表现整体稳定，预计近月因渐入交割月的仓单压力影响将不会有大的波动，而远月主力已有增仓介入迹象，后市预期上仍是维持震荡上行的看法，原、燃料端纯碱与煤炭价格居高不下，同时在淡季背景下玻璃库存也正呈下滑态势，生产线的集中停产更是给后市行情带来了较强支撑，因此操作上可以把握换月震荡过程中的低位布局机会。考虑到短期外围黑色方面的市场情绪，新单可先轻仓布入为宜。
【操作建议】：1801依托1450保护逐步逢高减出；新单关注1805合约，依托1430保护布局多单。
(倍特期货  李闯）
 
郑煤沿海库存小幅走低
【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混570-580元/吨，京唐港570-580元/吨。秦皇岛港实际成交价：675-685元/吨（来源：卓创）
【盘面】：秦皇岛港口库存11.29日676万吨（11.29日680万吨）：截至12月1日，沿海六大电厂平均库存量为1241.64万吨，平均日耗65.87万吨，可用天数18.8天。最新的11月中国制造业采购经理指数PMI为51.8%，环比上升0.2%，好于预期，继续维持稳中上升的发展态势。基本面本就持稳的煤炭再加上最新的经济数据刺激，盘面价格再次创出新高，那么后期行情会不会存有延续目前还真不好给出定论，但至少可以参考一点，“实际成交价”的变动在最后阶段则会变得较为重要。不难发现，动煤的走势节奏跟近期的数据信息联动得较为密切，主力战场仍然滞留于近月上，由于后市的供需不确定性增大，远月仓量方面就显得逊色很多。因此在短期判断上，我们仍然看好动煤的高位僵持行情，向下反转概率偏小，操作上主要以多单提保护为主。新单介入上可考虑参与远月了，技术面与基本面均有支持表现。
【操作建议】基本面向稳，新高偏强态势背景下，1801多单保护上提参考660-670.。1805多单依托610-615保护持有.
(倍特期货  李闯）
 
焦煤焦炭上涨
【现货市场】现货市场，政策方面，山西焦煤集团2018年长协方案敲定:较2017年长协基准价格不变(古交主焦煤1320元/吨)，长协量占比由2017年的70%提高至2018年的85%。长协用户回款方式由承兑调整为现汇，提升现金回款比例。价格方面，山西地区一级焦价格1900-2050元/吨，准一级焦1700-1850元/吨，河北邯郸二级冶金焦1700-1750元/吨，河南安阳准一级冶金焦价格在1800-1900。综合来看，焦炭现货走强迹象，提涨地区增多，焦煤现货仍保持弱势，但报价已出现分化，需要注意的是极端天气对供给端的影响，期价已经对运输及下游补库有所反映。
【期货走势】谨慎看多，焦煤焦炭基本平水，但利多因素难以改变。
【今日涨跌】上涨
【操作策略】利多因素未消失，焦煤1805依托1320，焦炭1805依托2050谨慎持有多单。
（倍特策略分析师：范宙）
 
油脂盘面走势反复
【消息】美国农业部（USDA）12月1日发布的谷物压榨报告显示，2017年10月美国大豆压榨量为1.76亿蒲式耳，高于市场预估区间1.71-1.758亿蒲式耳，高于9月的1.45亿蒲式耳，持平于上年同期水平。据外电12月1日消息，巴西贸易部公布的数据显示，巴西11月大豆出口量为214万吨，10月出口量为249万吨，去年同期为32万吨。巴西谷物出口商协会（Anec）12月1日显示，巴西2017年大豆出口预计为6700万吨。
【现货】根据wind统计，12月1日现货价格，一级豆油5935元/吨（+0），菜油6612.5元/吨(+0），24度棕榈油5405元/吨（+0）。12月1日港口库存方面，豆油110.9万吨（+0），棕榈油47.9万吨（+0），11月30日豆油商业库存168.3万吨（+0.3万吨）。压榨利润方面，12月1日大连211元/吨（+0），山东76元/吨（+0）。
【期货走势】周五，CBOT美豆受助于技术性买盘涨0.81%，美豆油跌0.47%；BMD棕榈油受马币走强拖累，涨1.6%。夜盘，y1805,收于6020，跌0.27%；p1805，收于5450，涨0.18%；OI805，收于6780，跌0.62%。
【操作策略】国际方面，美豆出口超预期，南美天气仍有反复性，对油脂有一定支撑。国内方面，豆油库存高企，棕榈油趋增，供应端压力不减，消费端需求尚未完全打开，而豆粕供应压力有放大趋势，关注油粕轮动。近日盘面走势反复，建议y1805、P1805、OI805日内短线操作。
（倍特期货 刘思兰）
 
两粕走势震荡
【外盘、消息】外盘因技术性买盘和美元走弱带动商品市场普遍升高。美豆粕指数收333.2涨3.7跌幅1.12%.消息面, 美国农业部（USDA）12月1日发布的谷物压榨报告显示，2017年10月美国大豆压榨量为528万短吨（1.76亿蒲式耳），高于9月的436万短吨（1.45亿蒲式耳），持平于上年同期水平。报告公布前，市场平均预期10月大豆压榨量约为524.2万短吨（1.747亿蒲式耳）。预估区间介于1.71-1.758亿蒲式耳。巴西贸易部上周五公布的数据显示，巴西11月大豆出口量为214万吨，10月出口量为249万吨，去年同期为32万吨。巴西11月豆粕出口量为107万吨，10月为128万吨，去年同期为87万吨。阿根廷作物地带的干旱天气令市场担忧，增添了额外支撑。
【现货市场】上周五豆粕现货报价山东青岛3030、天津3030、东莞3010、广西防城港3050、周口3120。菜粕现货未报。
【期货走势】昨日夜盘续跌，1805豆粕增仓1.91万，1801菜粕减仓0.69万。
【操作策略】
阿根廷天气再陷干旱，给与市场支撑.加之技术性买盘带动,外盘周五小幅回升。近日传言12月华北油脂企业再次面临限产,如此传言落实,将再次给与两粕新的支撑。近期基本面多空转化较频繁,周五夜盘国内两粕小幅回升,短期内震荡概率加大。操作上两粕多单继续持有,为防范风险可将豆粕1805 2750菜粕1801 2250设为止盈位。
（倍特期货 刘体峰）
 
以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！