倍特早盘视点1206

市场抄底资金增加 股指震荡筑底
观点：消息面上，　PMI：中国11月财新服务业PMI为51.9，为8月以来最高，前值51.2。这一走势与官方服务业PMI基本一致。国家统计局公布的服务业PMI为53.6，比上月微升0.1个百分点。中国11月财新综合PMI为51.6，前值51。央行：新的货币政策框架正在形成，货币政策目标应该考虑金融周期。央行既需要影响短期利率，也需要影响长期利率用宏观审慎政策来控制杠杆还不够，需要与货币政策协作。央行既需要影响短期利率，也需要影响长期利率。货币政策应该具有保持金融稳定的公信力，中央银行的货币政策应该抑制商业银行的冒险行为。银监会：将有计划、分步骤地深入整治市场乱象，严厉打击乱办金融、非法集资等非法金融活动，严格规范金融市场交易行为。市场方面，昨日股市震荡下行，市场再现分化局面，创业板大幅下跌，再创调整以来的新低。上证50指数独立上涨，蓝筹股获得资金买入。我们认为，经过连续的调整之后，创业板可持续性杀跌力度不强，后续进一步下跌的空间有限，后续有望逐步止跌反弹。上证50的强势格局再次体现市场资金的优选方向，估值合理的蓝筹股仍是首选。
交易策略方面，股市调整充分，后续下跌空间有限，IF1712存在贴水优势，下方支撑位3930点附近可适当做多。
（倍特期货 杜辉）
 
部分利空释放但11月PMI 回升 国债期货价格震荡
【盘面】周二，国债期货价格下跌。国债期货TF1803收报96.520点,下跌0.02%，国债期货T1803收报92.950点,下跌0.06%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170014收益率上涨0.16bp至3.8800，10年期可交割活跃债券170018收益率下跌0.01bp至3.9000。
【资金面】周二，央行未进行公开市场操作，当日净回笼1700亿，银行间7天回购利率上涨1.25bp至2.7868，资金面有所收紧。
【消息面】上周三，央行联合银监会、证监会、保监会、外汇局等部门发布资产管理新规意见稿，致力解决乱加杠杆、多层嵌套、刚性兑付等问题。意见稿的发布使得部分利空得到释放，对国债期货有一定支撑。
周二，中国11月财新服务业PMI为51.9，预期为51.5，前值为51.2。此前统计局公布的服务业商务活动指数为53.6，环比升0.1。中国11月财新综合PMI为51.6，前值为51。服务业和综合PMI都处于回升状态，预示11月经济数据有所好转。国债期货承压。
【操作策略】受资金面有所收紧、金融监管和PMI回升的影响，国债期货价格承压。但部分利空释放对国债期货有一定支撑。总体看，国债期货价格短期震荡。建议不持仓。TF1803合约支撑95.650、压力96.700，T1803合约支撑92.100、压力93.300。
（倍特期货 赵寰宇）
 
铜情绪转向
伦敦库存昨天大幅增加1万吨，价格大跌，跌破我们短期建议的支撑位，铜国内年底消费也趋弱，技术上还有一定的下落空间。铜价多次反复后，在偏大的持仓结构下下跌，市场看涨情绪被破坏，基本面中性偏弱，价格跌破支撑后再次积累上涨能量暂时不具备条件，昨天下跌过程增仓，夜盘尾盘减仓，看似有投机资金乐于进来做空，主力多头资金尚未减仓，远期持仓巨大，目前不具备逢低买进的条件，仍然持有少量空头等待，有反弹建议抛空。
（倍特期货策略分析师   许劲松)
 
税改继续施压 金银下行考验支撑
【外盘、消息】隔夜，国际金银期价中幅收跌。COMEX金报收于1269.7，日线中阴下试10月低点，周线下破40周均线，横盘区间面临下破风险，支撑1264，压力1280；COMEX银报收于16.130，跌1.38%，周日线弱势延续，支撑16.0，压力16.5。
消息面：美国11月ISM非制造业指数 57.4，脱离2005年以来最快扩张速度，预期 59，前值 60.1。美国11月Markit服务业PMI终值 54.5，创6月份以来终值新低。欧元区11月综合PMI终值57.5，为2011年4月以来新高，10月终值56.0。欧元区10月零售销售环比 -1.1%，预期 -0.7%，前值 0.8%;同比 0.4%，预期 1.6%，前值4.0%。美国白宫新闻秘书Sanders称，白宫在20%企业税税率上“态度坚决”。美国国会参议院银行委员会以22-1票批准鲍威尔担任美联储主席。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓845.47，较上日减少0.17%；白银ETF持仓量10006.40吨，较上日增加0.83%。
【期货走势】昨晚内盘方面，沪金1806低开低走大幅下挫，日均线及MACD下叉开口，周线下破40周均线，下行空间有打开迹象，表现弱于外盘；沪银1806低开低走，周日均线弱势，关注7月低点一线表现。基本面上，美国经济数据表现平淡，但税改继续带来乐观情绪，鲍威尔获准担任美联储主席，本月加息可能维持，美元小幅回升。金银短线避险需求降低，弱势进一步延续，甚至加重。接下来关注周五非农及下周的联储会议。AU1806支撑273.5，压力277；AG1806支撑3770，压力3850。
【操作策略】金周线宽幅震荡，日线震荡下行，1806轻空持有或反弹靠277试空；银周线弱势延续，日线下探支撑，1806不破3770轻空可换手，反之持空。
（倍特策略分析师： 张中云）
 
钢材受市场氛围拖累震荡 期货深贴水扩大存修复要求
周二晚外盘CRB指数大跌、原油收平，短线震荡调整走势；伦铜大跌，跌破中期均线展开下跌；美元指数收平，持续下跌后依托9月箱体震荡盘整。钢材现货上涨，上海螺纹4980，涨30；铁矿石538，涨25；唐山钢坯3970，持平。截至1日螺纹社会库存继续大幅下降，降5.6%；螺纹钢厂端库存大降13.5%；均明显低于往年同期水平，往年同期库存处于累积周期，今年库存连续大幅下降；终端需求消化不错，并未像往年季节性转弱。采暖季到来，河北、天津、山东、河南等多地执行环保限产措施，停产高炉量将进一步扩大，涉及产量影响大。上周全国163家钢厂高炉产能利用率72.37%，周环比下降0.26%；唐山164座高炉产能利用率约50.97%。据调查，河北中南部近一半高炉停产，建材影响最大，影响产量近千万吨。目前环保限产是最大扰动因素，需求淡季不淡，南方省份年底赶工期，多地螺纹规格紧缺，货源短时补充不上。供需处于紧平衡，现货强势上涨。经历持续大涨后，本周终端需求对高价位接受有些受阻，后市关注现货是继续坚挺持稳还是出现松动回落？期货市场有色系大跌，拖累工业品市场氛围转弱，之前强势的黑色系跟随调整，不过基本面支撑不一样，短线市场情绪宣泄后会有分化。目前螺纹现货持续大涨后，期货滞涨，期货盘面受对经济和投资下滑预期金融资本压制，多头对现货高价存在疑虑底气不足，没有形成合力；螺纹远月基差创新高拉大到1000元以上，近月仍贴水700元，后市现货只要不明显调头下跌，螺纹补涨修复深贴水的要求会强。操作上，矿石补涨后震荡，多单持有，不追涨；螺纹多单持有；短线交易日内为主。
（倍特期货 刘明亮）
 
有色意外重挫 严重冲击胶多头信心 胶期价反弹遇阻
本周胶主要还是受到三国联盟限制出口消息影响，一直维持反弹格局，但反弹力度已在逐步减弱，资金持续推高期价信心明显不足，反弹已显乏力。昨天夜盘，受到有色集体重挫带动，天胶期价快速跳水，围绕主要产胶国限制出口的炒作，有被迫提前结束的迹象。限制出口措施历史上也经常出现，但多以无果而终，本次限制出口保价举措，因还未真正实施，其最终影响还不能马上下结论，但从现货看，现货在受到消息刺激，主动上涨两天后，涨势明显趋缓，后主要受期市影响较大，持续走强迹象并不明显，而期市远期合约在投机资金强势介入下，升水不断扩大，其反弹越来越显示透支痕迹，引发的后果是交割库存将不断大幅回流，这将大大增加后续期价的下跌压力。中期基本面供需关系很难因限制出口举措而发生重大改变，短期影响逐步在减弱。昨天夜盘有色意外重挫，对胶多头信心的打击较大，但围绕出口受限的炒作很难马上结束，一旦有色回稳，人气恢复，期价还存在反复可能。操作上，趋势空单控制好仓位持有不动；略微修正新空介入条件，5~1月升水拉大超过520点，新空择机介入5月合约，升水未拉大前，不建议追空操作。
（倍特策略分析师：马学哲）
 
LLDPE/PP暂无向下风险
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9850、扬子石化华东9900、广州石化华南10100、兰州石化西南9850、大庆石化东北9800；T30S出厂价：齐鲁石化华北8900、镇海炼化华东9500、大庆炼化东北9100、兰化西南9200。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1474吨，成交率86.2%；PP挂卖量4176.8吨，成交率95.7%。
【期货走势】L1801-L1805价差145（-45），PP1801-PP1805价差-1（-65），L1805-PP1805价差383（-47）。 L1801日线上方面临均线阻碍，周线维持偏稳震荡，布林中轨支撑可靠。PP1805周线依托MA20呈现小幅上行的趋势。
【今日涨跌】偏强震荡
【操作策略】甲醇制烯烃成本较高，限制LLDPE/PP向下可能。供需面上，部分省市在治霾攻坚阶段要求石化企业错峰生产，供应有较明显收缩，而由于PP所涉及产能大于LLDPE，两者价差进一步缩窄；下游小企业虽因环保停工，但此时正值农膜生产旺季，需求有保证；供需矛盾收缩、库存持续低位，对行情支撑明显。虽短期期价仍处在宽幅震荡区间之内，但从基面来暂无向下破位的风险。操作上低多可持有，L1805支撑9300、压力9900，PP1805支撑8800、压力9350。
（倍特期货 陈吟）
 
沥青高位仍有压力
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2500-2700、华北2450-2550、山东2500-2750、西北3300-3950、华南2500-2720、华东2500-2650、西南3000-3200。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2650-2900、华东2550-3050、北方2550-3050。
【期货走势】布油指数收盘62.01（+0.34%），美油指数收盘价56.98（+0.19%）。1806在2820高位存在明显抵抗。从近两个多月走势来看，正在构筑上升楔形，后期或形成单边下跌之势。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】马瑞原油供应偏紧，北方和华南市场部分料场因原料问题沥青停产，国内主要炼厂沥青装置开工率继续降至54%，供应减少对价格支撑明显。需求端上，北方气温进一步下降，需求基本结束；本周南方降雨较上周有望减少，天气条件对沥青需求的限制或有所减弱。虽然炼厂库存水平上涨，但普遍在中位左右，尚未出现明显压力。短期来看基本面稳中偏强，但越往后气温越低，南方沥青需求也将出现直线下滑，所以中期上维持偏空判断，操作上趋势空单可在压力未介入，Bu1806短线支撑2670、压力2820。
（倍特期货 陈吟）
 
原油高位震荡 开工小幅回落 PTA预期偏强整理
【外盘市场】美原油主力收于57.62美元/桶，涨0.15；布伦特原油主力收于62.86美元/桶，涨0.41；亚洲PX中FOB韩国收于886.1美元/吨，跌4.2；CFR中国收于907.1美元/吨，跌4.2。
【现货市场】PTA现货自提5677元/吨，跌8，和1805主力合约结算价基差升水157元/吨，基差绝对值放大；美金盘PTA市场船货报盘维持在710-715美元/吨附近，涨0，PTA一日游货源供应商报盘维持至725-750美元/吨附近，涨0，未有成交听闻。江阴汉邦石化220万吨装置故障短停3天；华彬石化140万吨装置重启负荷五成；远东石化140万吨预计重启生产时间待定；翔鹭石化450万吨装置成功重启生产负荷五成；桐昆石化220万吨新装置投产时间待定，12月PTA供应预期持续宽松。PTA开工率因为新老装置重启和停车检修近期小幅上涨1.62%，聚酯开工率近期维持高位，江浙织机开工率近期小幅回落。OPEC与非OPEC已经就石油减产延长至明年年底达成协议，原油价格获得有力支撑。国际原油期货价格、PX价格高位震荡，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。当前PTA现货市场大幅回涨，成本端支撑尚可，下游聚酯开工率维持高位，PTA多套装置检修完毕，同时部分新老装置开始投产，产能增加制约市场走势，考虑上游成本支撑，预计PTA期货市场偏强震荡，上涨空间有限。
【操作策略】近期PTA主力震荡回升，主力合约持仓量大幅增长。石油减产协议达成预期，原油价格获有力支撑。上游原油和PX价格高位震荡，成本端支撑尚可，现货市场价格大幅回涨，PTA近期多套装置检修完毕，同时部分新老装置开始投产，开工率近期小幅上涨1.62%，聚酯开工率维持高位，江浙织机开工率小幅回落，预计PTA期货市场偏强震荡，TA1805支撑5400，压力5700。
（倍特期货  程杰）
 
玻璃逢低布局
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1584，河北德金1496，河北迎新1592，河北润安1560，湖北亿钧1700，武汉长利1780.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，廊坊金彪玻璃有限公司600吨浮法一线现产普白，已于12月3日下午投料改欧洲灰。国内浮法玻璃市场大稳小动，个别厂家价格小涨。华北沙河地区仍处禁运，走货受限，价格稳价观望；华东、华南整体出货平稳，价格暂无调整。另外听闻风向标沙河市场因环保影响又有多条生产线即将面临停产，之前已经停了9条线，当地产能减少约20%，那么这次消息如果属实，后期行情空间仍可报有期待。操作上可以把握换月震荡过程中的低位布局
【操作建议】：新单关注1805合约，新多依托1480持有。
(倍特期货  李闯）
 
焦煤焦炭上涨
【现货市场】现货市场，政策方面，近日，南京、济南、安阳等地要求钢铁、水泥等企业执行停、限产措施。价格方面，12月5日 山西安泽地区炼焦煤上涨30，现低硫主焦煤A10.5，S0.5，V18-22，G85，Y16出厂含税报1450元/吨。日钢12月6日0点起焦炭采购价上调100，水熄焦一级省内1950，省外1960，强二级焦省内到厂价1900，省外1910。综合来看，焦炭现货走强迹象，提涨地区增多，下游钢厂采购价亦连续上调，强势基础仍在。焦煤现货开始转强，低硫品种及消费区域报价持续上调，由于运力方面问题，库存在上游小幅累积，下游补库进度缓慢，后期仍需注意天气对运力方面影响及下游补库进度。
【期货走势】谨慎看多，期货价格，焦煤基本平水，焦炭小幅升水但利多因素难以改变。
【今日涨跌】上涨
【操作策略】利多因素未消失，焦煤1805依托1320，焦炭1805依托2050谨慎持有多单。
（倍特策略分析师：范宙）
 
油脂延续弱势调整
【消息】美国农业部（USDA）12月4日消息，截止2017年11月30日当周，美国大豆出口检验量为180万吨，高于市场预估的120-150万吨，前一周修正后为172.3万吨，初值为157.9万吨。福四通12月4日将巴西2017/18年度大豆产量预估值从11月份的1.061亿吨上修至1.076亿吨，因预期有利的天气条件将提升作物单产。据外电12月4日消息，咨询公司战略谷物（Strategie Grains）预计，欧盟2018/19年度油菜籽达2260万吨，高于2017/18年度产量预估2170万吨。
【现货】根据wind统计，12月5日现货价格，一级豆油5911.67元/吨（-23.33元/吨），菜油6580元/吨(-25元/吨），24度棕榈油5401.67元/吨（-26.66元/吨）。12月5日港口库存方面，豆油110.9万吨（+0），棕榈油48.6万吨（+0.7万吨），11月30日豆油商业库存168.3万吨（+0.3万吨）。压榨利润方面，12月5日大连146元/吨（+0），山东66元/吨（+0）。
【期货走势】昨日，CBOT美豆受阿根廷天气干燥提振，涨1%，美豆油跌0.12%；BMD棕榈油跌0.74%。夜盘，y1805,收于5998，跌0.2%；p1805，收于5412，跌0.26%；OI805，收于6718，跌0.30%。
【操作策略】国际方面，美豆出口依旧旺盛，阿根廷降雨量不改干燥墒情，利多豆系。国内方面，豆油库存高企，棕榈油趋增，供应端压力不减，消费端需求尚未完全打开，而豆粕供应压力有放大趋势。油脂盘面弱势调整，建议y1805、P1805日内短线操作，OI805侧重空单轻持，目标位6630，止损位6800。
（倍特期货 刘思兰）
 
 
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