倍特早盘视点0104

资金面较宽松和规范债券代持影响 国债期货震荡偏弱
【盘面】周三，国债期货价格下跌。国债期货TF1803收报96.290点,下跌0.10%，国债期货T1803收报92.635点,下跌0.18%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170021收益率上涨5.00bp至3.8700，10年期可交割活跃债券170025收益率上涨1.00bp至3.9100。
【资金面】周三，央行未进行公开市场操作，单日净回笼900亿，银行间7天回购利率下跌3.53bp至2.7302，资金面有所宽松。
【消息面】12月31日，统计局数据显示12月全国制造业PMI为51.6%，较11月小幅回落0.2。2017年，制造业PMI总体走势稳中有升，年均值为51.6%，明显高于去年总体水平1.3个百分点。总体来看2107年经济平稳增长，经济增长韧性犹在，对国债期货形成一定压力。
周小川新年致辞：2018年将继续坚持稳中求进工作总基调，实施稳健的货币政策，保持货币信贷和社会融资规模合理增长。2018年货币政策将延续2017年不紧不松，国债承压。
周三，央行302号文重拳规范债券代持、设限正逆回购。债券代持的规范使得中小银行流动性管理成本上升，推高银行间利率，对国债期货形成压力。
【操作策略】受12月PMI数据和规范债券代持的影响，国债期货价格承压。但近期资金面较宽松对国债期货价格有所支撑。总体来看，国债期货短期震荡偏弱。建议空单轻持。TF1803合约止损96.400；T1803合约止损92.800。
（倍特期货 赵寰宇）
 
铜短期调整
铜继续小回落，美联储议息会讨论税改可能加息速度提升，节前对2018年的预期在节后变的没那么强烈，国内继续减仓交易，价格小幅回落。市场还处于看涨气氛中， 2018年铜基本面变数较大，消费方面应该偏平稳，供应有着很大不确定性。美元继续走弱，但是对昨天铜交易没影响。国内环保问题导致进口废铜减少的量今年应该着重关注，如果进口量减少超预期，铜价格有望今年继续上涨。目前国内消费中性偏弱，现货继续维持贴水，国际连续上涨，需要一定的调整，放弃逢高做空，等待回落再根据市场情况找买点，新年刚开始，继续观望。
（倍特期货策略分析师   许劲松)
 
会议纪要偏鹰派 金银止涨调整
【外盘、消息】隔夜，国际金银期价小幅收低。COMEX报收于1317.7，日线小阴未破5日线，上行未坏短线调整，支撑1300，压力1330；COMEX银报收于17.205，日线上期价在面临去年11月平台上沿时受到压力。周线上期价还在周均线系统之上，支撑17.0，压力17.4。
消息面：美国12月ISM制造业指数 59.7，预期 58.2，前值 58.2。FOMC会议纪要表明，美联储官员们强烈支持继续渐进式加息，从而为3月份加息定下基调。朝鲜恢复与韩国的热线电话，先前金正恩已建议下个月派遣代表团参加冬季奥运会。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓836.32，较上日持平；白银ETF持仓量9972.70吨，较上日持平。
【期货走势】昨晚国内方面，沪金窄幅震荡，日线上行态势未坏，短线关注5日线支撑，上方看去年9月以来的高点连线压力；沪银上行未坏，但仍未有效冲过60日均线压力，短线也有调整要求。基本面上，美国12月ISM制造业指数好于预期，美联储12月会议纪要偏鹰派，美元短线反抽，给金银短线上行带来压力。地区局势方面，朝鲜恢复与韩国的热线电话，朝鲜半岛紧张局势暂时缓和。总体来看，金银短期基本面利多支持力度减弱，金银期价在持续上行后，短线有调整要求。AU1806支撑278.5，压力282；AG1806支撑3860，压力3930。
【操作策略】金周线有所回强，日线调整，1806多单以5日均线为止盈，或再次上冲不过282平仓；银周线下行减缓，日线调整，1806短多考虑止盈。
（倍特策略分析师： 张中云）
 
钢材现货转弱 关注盘面资金打压主动性
周三晚外盘CRB指数、原油上涨，维持强势上行；伦铜高位收跌，持续强势上涨后技术上震荡修正；美元指数持续下跌后反弹，回到去年9月低位区域。钢材现货下跌，上海螺纹4290，跌40；铁矿石538，涨8；唐山钢坯3680，跌50。截至28日螺纹社会库存环比上周增2.69%，连续3周回升，增幅较上周有降；较去年同期低30.4%。螺纹钢厂端库存上周环比增12.52%，增幅扩大；较去年同期低22.8%。库存双双回升，说明需求在持续转弱，库存开始转为累积期，后市关注库存累积速度。采暖季河北、天津、山东、河南等多地执行环保限产措施，目前环保限产是最大扰动因素。随着需求明显减弱，市场转入供需两弱格局。节后徐州等地限产结束，河北供暖有高炉复产，产量预计有小幅回升。钢厂跟进下调出厂价，说明钢厂主动降价应对市场；受大范围降温、南方阴雨天气影响，昨市场成交不好，商家降价出货明显，随着需求进一步减弱，资源消化变慢，补库积极性不高，现货预计转弱下跌。期货市场工业品有色反弹后受外盘影响调整，黑色系反弹没有获得支撑，相反现货下跌，资金反手打压，后市关注现货转弱后，期货盘面资金打压主动性是否增强，技术上螺纹1805短线看3770一线下档表现；矿石受补库提振现货上涨，期货偏强，技术上关注上升通道下缘支撑表现。操作上，矿石破520多单减持；螺纹可轻仓试空；短线交易日内为主。
（倍特期货 刘明亮）
 
工业品人气回落 胶基本面弱势主导力增强 期价反弹难以维系
随着黑色有色强势回落，胶自身基本面疲软重新起作用，期价反弹难以维系，昨天胶期价再度下挫。 开年第一天，胶期价的走强，并不是其自身基本供需关系有了任何改变，也没有新的利好刺激，其反弹主要是受到工业品整体超强氛围带动，属被动跟涨。胶现货混合胶一直维持在11500附近，难见任何主动走强痕迹，但时间已经进入1月，期现升水没有有效收缩，1月期价下行压力增大，期价重心存在进一步下移动力，现有跟随人气的反弹，只会导致其内在核心矛盾不断加深。若期货升水长期无法修复，交易所库存还将大幅增加，照现有增速计算，春节前库存总量可能重新回到45万吨以上，这将对远期价格带来更大的压力。胶期价仍难具备见底条件，期现回归远未完成，中期弱势难改。操作上，趋势空单耐心持有，不必理睬短线波动；5~1月升水若无法拉大超过500点，也可借助技术压力新空参与阻击，5月短线压力下调至14500一线，新空也可背靠此压力先行介入。
（倍特策略分析师：马学哲）
 
LLDPE/PP上方仍有空间
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9800、扬子石化华东9850、广州石化华南10050、兰州石化西南9950、大庆石化东北9900；T30S出厂价：齐鲁石化华北9200、镇海炼化华东9600、大庆炼化华南9400、兰化西南9250。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1234吨，成交率83.8%；PP挂卖量4702吨，成交率91.7%。
【期货走势】L1805-L1809价差195（—），PP1805-PP1809价差105（-8），L1805-PP1805价差485（+23）。L1805/PP180日线重心继续提高，周线MACD动能柱转红，暗示还有进一步上升空间。
【今日涨跌】震荡上行
【操作策略】供需面上，部分省市在治霾攻坚阶段要求石化企业错峰生产，其中PP涉及产能大于LLDPE，短期内市场供应不会有大幅提升；下游中小企业虽因环保问题开工率下滑，但冬季正值农膜生产旺季，LLDPE需求有保证。“禁塑令”开始实施，关注国内新料对进口废弃料的替代性，国内需求有望提升。基本面上供需矛盾进一步收缩，库存维持下降趋势，多单可继续持有，L1805支撑9800、压力10500，PP1805支撑9300、压力9650。
（倍特期货 陈吟）
 
原油价格持续上涨 织机生产进入淡季 PTA1805预期稳中偏弱
【外盘市场】美原油主力收于61.63美元/桶，涨1.26；布伦特原油主力收于67.84美元/桶，涨1.27；亚洲PX中FOB韩国收于918.1美元/吨，涨1；CFR中国收于938.5美元/吨，涨1。
【现货市场】PTA现货自提5794元/吨，涨22，和1805主力合约结算价基差升水242元/吨，基差绝对值放大；美金盘PTA市场船货报盘维持在723-728美元/吨附近，涨3，PTA一日游货源供应商报盘维持至740-750美元/吨附近，涨5，未有成交听闻。BP珠海125万吨/年装置预计停车检修至1月2日；扬子石化60万吨装置11月26日停车，推迟至1月中旬重启；华彬石化140万吨装置重启负荷五成；桐昆石化220万吨新装置12月26日投产负荷五成，12月PTA供应预期增加。
【操作策略】近期PTA主力大幅上涨，主力合约持仓量大幅增加。原油和PX价格大幅上涨，成本端支撑尚可，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。PTA现货市场价格大幅升水，开工率近期小幅上涨2.99%，聚酯开工率维持高位，江浙织机开工率小幅回落，织机生产即将进入淡季，考虑上游成本支撑，预计PTA期货市场稳中偏弱震荡，TA1805支撑5450，压力5590。
（倍特期货  程杰）
 
沥青需求遭遇天气扰乱
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2400-2500、华北2400-2500、山东2250-2350、西北3150-3950、华南2600-2700、华东2550-2700、西南2950-3150。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2650-2900、华东2530-3010、北方2530-3010。
【期货走势】布油指数收盘66.68（+1.80%），美油指数收盘60.94（+2.09%）。Bu1806日线MA40处存在压力，而周线更上方又有MA20和MA40的叠加压力，对反弹高度不看好。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】随着现货价格的下跌及期货价格偏高，期现套利窗口打开，期货上面临较重的抛压。基本面上，北方地区迎来降雪，华东、华南地区也将出现大范围降雨天气，前期需求强劲的西南市场也开始陷入疲态，沥青后市走势不容乐观。操作上高位空单仍可少量持有，Bu1806短线压力2700、支撑2600。
（倍特期货 陈吟）
 
郑醇高位整理
【现货】：陕西3100，川渝3500，两湖3350，河南3000，内蒙2800，江苏3400，宁波3500，山东3200，华南3800，东北3100.CFR中国410美元/吨.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，目前整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存缩减至51.23万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源增量至9.1万吨附近。国内甲醇整体装置平均开工负荷为：65.65%，较11月份环比下跌1.78%。12月国内烯烃装置因大唐多伦、浙江兴兴等装置停车，导致平均开工率较上月下滑，但月底开工开始出现恢复。总的来看，可流通货源偏低仍会给市场带来较强支撑，另外受益于国际原油反弹影响，化工板块整体走强，郑醇在一、二季度存在国外装置新增产能的释放压力，不过具体开工进程尚不明确，另外5月合约向来都是一个调整合约，短期趋势看，郑醇仍有可能再次依托可流通货源低位题材试探上方高点，节奏上仍需等待高位平台整理充分后在重新打算，技术上维持20日线分水操作。
【操作建议】：基本面仍显僵持，新单暂以20日线做分水参考。
（倍特期货  李闯）
 
玻璃短期仍有僵持
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1584，河北德金1496，河北迎新1592，河北润安1560，湖北亿钧1720，武汉长利1800.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，国内浮法白玻市场运行平稳，市场需求一般，厂家出货较稳定，价格暂无调整。浙江旗滨玻璃有限公司长兴基地900吨浮法一线点火复产。目前的玻璃走势略差于预期，主要是河北三条涉及2000吨/日产能的生产线没有按照要求及时停产，而是一再推迟，后续具体措施还尚不清楚。另外，房地产销售面积的回落与原料纯碱价格的下滑对市场也产生了压力，好的方面在于沙河地区之前多条生产线的集中停产存在趋势性支撑作用，目前在淡季背景下库存延续小幅下滑态势且期价贴水近100元/吨，因此预计当前节奏只是上涨趋势的巩固修整阶段。技术上看，1430区域支撑偏强，但MACD尚未修复成金叉，因此稳健者新多还不适合介入，预计短期节奏仍有僵持。
【操作建议】：20日线多单可考虑锁仓应对震荡；若未及时锁仓，1430失位后多单应该考虑止损离场。
(倍特期货  李闯）
 
郑煤基本面持稳
【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港575-585元/吨。秦皇岛港实际成交价：705-710元/吨（来源：卓创）
【盘面】：秦皇岛港口库存1.2日653万吨（12.29日657万吨）：截至1月3日，沿海六大电厂平均库存量为1016万吨，平均日耗68.42万吨，可用天数14.8天。本周环渤海动力煤价格指数报收于578元/吨，环比上涨1元/吨。动力煤近期出现了调整走势，与现货氛围背离，当前现货市场仍处在供给紧张与需求旺盛的背景之下，目前的调整暂判定为技术性调整，另外历来进入1月份后动煤走势均会迎来下滑，只是今年明显早了些，考虑到当前市场背景，预计调整空间不大，60日线仍有较强的支撑。就趋势上看，去年国内PMI经济数据整体向好持稳，预计今年仍有余热延续，社会用电方面亦将保持平稳增长，利于动煤价格走势。另外从目前的上下游煤炭库存与新增产能释放预期上看，供给端压力不大，技术上可考虑依托60日线的重新试多机会。
【操作建议】基本面向稳，1805可再次把握60日线的试多机会。
(倍特期货  李闯）
 
焦煤焦炭震荡
【现货市场】现货市场，政策方面，石家庄井陉、平山、灵寿要采取断然措施，确保煤场数量大幅度减少。井陉确保2018年2月底前，取缔所有洗煤场。受降雪影响，山西、河南等省境内多条高速封闭，江苏、山西等省启动暴雪应急响应。价格方面，临汾地区低硫主焦原煤涨至950元/吨左右，低硫主焦精煤涨至1630元/吨左右，低硫瘦焦（G50）涨至1400元/吨左右。综合来看，焦炭现货有走弱迹象，下游钢厂出现抵触情绪，高价对需求的影响开始显现。焦煤现货强势，低硫品种及消费区域报价依然坚挺，由于运力方面问题，焦煤短期依然不具备下跌条件。远月环保松动，进口煤松动，长协定价等不确定因素较多，按震荡处理。
【期货走势】焦煤焦炭走势分化，煤强炭弱，5月按震荡对待。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】远月变数增多，按照震荡思路处理，近期主要驱动在运力对补库的制约上，焦煤不持仓，焦炭1805依托2050谨慎持空。
（倍特策略分析师：范宙）
 
美棉近期持续上涨 郑棉预期短期偏强震荡
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于78.11美分/磅，涨0.61；英国Cotlook A 指数收于89.60美分/磅，涨0；FC index S收于91.48美分/磅，跌1.00；FC index M收于87.88美分/磅，跌0.89；FC index L收于86.30美分/磅，跌1.15。
【现货市场】国际棉花指数（SM）收于89.92美分/磅，跌1.11；国际棉花指数（M）收于87.26美分/磅，跌1.30；C32S收于23035元/吨，跌5；OE10S收于14475元/吨，跌5；JC40S收于26485元/吨，跌10；涤短报8950元/吨，涨25。中国新棉采摘基本结束，新花集中上市而下游库存处于高位，采购需求疲软，现货市场短期供过于求状态还将持续。巴基斯坦棉花进口大幅增加，印度爆发严重虫害预期产量和出口都大幅减少，美棉出口持续增加，推动美棉价格近期大幅上涨，中国棉花内外价差不断缩小。预期国内棉花期货市场短期偏强震荡，上涨空间有限。
【操作策略】郑棉主力近期下跌后持续震荡，持仓量小幅增加。美棉期货价格持续上涨，和国内郑棉期货价差逐步收窄，对郑棉价格形成较好的支撑作用。但国内新花上市，下游库存高位，短期现货供过于求难以改变，现货价格持续走弱，预期期货市场短期偏强震荡，CF1805支撑14850，压力15150；棉纱产销平稳，CY1801支撑22750，压力23250。
（倍特期货  程杰）
 
油脂夜盘均站上MA20 关注豆、菜油持续性
【消息】气象服务机构 Meteorlogix 1月3日监测显示，阿根廷中部地区天气酷热，同时降雨有限，导致土壤缺墒，增加了大豆生长压力。Meteorlogix 1月2日监测显示，巴西中部和南部产区天气仍有利于大豆作物生长。巴西工业和外贸发展部（MDIC）1月2日消息，巴西2017年大豆出口量同比增长约32%，创下6815万吨纪录高位。船运调查机构SGS 1月2日消息，马来西亚12月棕榈油出口较前月增加9.8%，至143.9万吨。
【现货】根据wind统计，1月3日现货价格，四级豆油5620元/吨（+0），菜油6550元/吨(+50元/吨），24度棕榈油5180元/吨（-30元/吨）。1月3日港口库存方面，豆油138.9万吨（+0），棕榈油58.6万吨（-0.5万吨）；12月27日豆油商业库存164.37万吨。1月3日压榨利润方面，大连113元/吨（+0），山东60元/吨（+0）。
【期货走势】昨日，CBOT美豆受阿根廷忧虑提振，涨0.44%；美豆油涨0.92%；BMD马棕油受马币走强和出口提振，涨2.96%。国内夜盘，y1805,收于5792，涨0.31%；p1805，收于5366，涨0.9%；OI805，收于6572，涨0.18%。
【操作策略】阿根廷干旱再起，国内小包装备货启动，豆油库存下滑；马棕出口好转，1月季节性去库存周期可期；菜油油厂库存持续下滑，油脂基本面有好转迹象。夜间盘面均突破下降通道，站上MA20，关注持续性。y1805、OI805短多；P1805回踩MA20试多，止损5200。
（倍特期货 刘思兰）
 
南美天气干燥持续支撑外盘 国内两粕震荡蓄势
【外盘、消息】外盘受阿根廷天气忧虑提振, 美豆粕指数收321.3涨0.8涨幅0.25%。消息面, 美国农业部(USDA)上周五公布的出口销售报告显示，12月21日止当周，美国2017-18市场年度大豆出口销售净增97.47万吨，符合市场预估的80-150万吨，较之前一周减少44%，较四周均值下滑37%。当周，美国2018-19市场年度大豆净销售8.13万吨，市场预估为0吨。当周，美国大豆出口装船为140.96万吨，较之前一周减少9%，较前四周均值减少20%。当周，美国2017-18年度大豆新销售128.68万吨，2018-19年度大豆新销售15.34万吨。12月21日止当周，美国2017-18市场年度豆粕出口销售净增28.83万吨，符合市场预期的10-30万吨，较之前一周增加57%，较前四周均值增加17%。当周，美国2018-19市场年度豆粕出口净销售1.76万吨，市场预估为0吨。当周，美国2017-18市场年度豆粕出口装船22.23万吨，较之前一周减少15%，较前四周均值减少8%。当周，美国2017-18年度豆粕新销售30.25万吨，2018-19年度豆粕新销售1.76万吨。美国农业部称，上周美国大豆出口检验量为1,139,436吨，分析师的预估区间为110-130万吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，截至上周，阿根廷农户已完成2017/18年度大豆预估播种面积的82%。剩余田间播种将取决于土壤含水量是否足够。阿根廷农业部周二在声明中称，已将大豆出口税率从30%下调至29.5%，这是政府朝着两年内税率逐步降至18%这一计划迈出的第一步。罗萨里奥谷物交易所预计，2017/18年度大豆产量为5,450万吨。气象专家周二表示，阿根廷粮食主产区布宜诺斯艾利斯省未来数日内仍将大体干燥，周末期间降雨稀少。该省是阿根廷最大且最多产的农业地区。阿根廷是全球头号豆粕出口国，且是第三大大豆出口国。
【现货市场】昨日豆粕现货山东青岛2970、天津3000、东莞2950、广西防城港2960、周口3040。菜粕现货未报。
【期货走势】昨日两粕夜盘小幅下跌，1805豆粕增仓1.29万，1805菜粕增仓0.28万。
【操作策略】
阿根廷天气预期转为低雨量和干旱,市场担忧南美产量持续发酵,给与外盘期价支撑。但全球供应充裕前景仍旧限制外盘涨幅。基本面多空交织,暂无支持单边行情信息出现。两粕年前行情很难出现单边行情,大概率是在17年下半年的大区间内震荡。昨日夜盘两粕回落,近期操做上震荡思路为主，短线顺势操作。
（倍特期货 刘体峰）
 

 
以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！