倍特早盘视点0111

金融监管和通胀忧虑影响 国债期货震荡
【盘面】周三，国债期货价格下跌。国债期货TF1803收报96.200点,下跌0.22%，国债期货T1803收报92.340点,下跌0.33%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170021收益率上涨2.2500bp至3.8300，10年期可交割活跃债券170025收益率上涨1.00bp至3. 9000。
【资金面】周三，央行进行1200亿逆回购操作，完全对冲当日到期量，银行间7天回购利率上涨13.30bp至2.8352，资金面有所收紧。
【消息面】1月6日，银监会发文要求商业银行委托贷款资金不得从事债券、期货、金融衍生品、资产管理产品等投资，不得作为注册资本金、注册验资，不得用于股本权益性投资或增资扩股等。此举降低了对债券的需求，使得利率走高，国债期货承压。
周三，统计局数据显示中国2017年12月CPI同比增1.8%，前值1.7%；PPI同比增4.9%，前值5.8%。2017年全年CPI上涨1.6%，比2016年回落0.4个百分点；PPI增幅为近六年首度转正，为上涨6.3%。12月CPI未过2%和PPI跌破5%让市场对通胀数据有所忧虑，支撑国债期货。
【操作策略】市场对12月通胀数据的忧虑使国债期货价格有所支撑，但受金融监管的影响，国债期货价格承压。总体来看，国债期货短期震荡。建议不持仓。TF1803合约支撑96.100，压力96.650；T1803合约支撑92.300，压力93.100。
（倍特期货 赵寰宇）
 
铜短期调整继续
国际铜库最近变化不大，注销仓单接近五万手，价格继续小幅震荡，昨天夜盘因为美元大跌支持铜价上涨，但是也是冲高回落，显示难有短期趋势行情出现，市场继续等待基本面有比较大的变化来配合大的波动。各种投行预计今年矿山供应会因为劳工谈判受到影响，去年全球铜精矿产量同比小幅下降，矿现货tc价格继续回落。市场气氛和大环境看铜还处于看涨气氛中。 2018年铜基本面变数较大，消费方面预计偏平稳，供应后续有着很大不确定性。国内环保问题导致进口废铜减少的量今年应该着重关注，如果进口量减少超预期，铜价格有望今年继续上涨。目前国内消费中性，现货继续维持贴水，但是贴水缩小，短期需要一定的调整，放弃逢高做空，等待回落再根据市场情况找买点，建议回落至53500附近买进，今天继续观望。
（倍特期货策略分析师   许劲松)
 
金银因消息冲击 改变调整节奏
【外盘、消息】隔夜，国际金银期价冲高回落。COMEX金报收于1321.2，日线为长上影小阳，表现为高位震荡，周线乖离率未得到有效修正，支撑1310，压力1330；COMEX银报收于17.035，日线小阳星线未改调整，周线期价勉强维持在周均线之上，支撑16.8，压力17.3。
消息面：媒体消息称，中国部分高层官员在对外汇储备投资评估后，认为美国国债吸引力减弱，建议减缓或暂停增持美国国债。加拿大越来越认定，美国总统特朗普将很快宣布美国要退出北美自由贸易协定（NAFTA）。美国圣路易斯联储主席Bullard称，通胀预期已经在一定程度上走高，预计油价上涨将传导至美国通胀。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓828.96，较上日减少0.35%；白银ETF持仓量9839.55吨，较上日减少0.39%。
【期货走势】昨晚国内方面，沪金、沪银高开回落。沪金日线刷新近日高点，去年9月以来的高点连线破而未立，上行空间未有效打开；沪银仍在60日均线之下震荡，10日均线失去支撑意义，短线调整态势未变。基本面上，有消息称中国减缓或暂停增持美债，美元一度大幅下挫，导致金银急速拉升。但昨晚几位美联储官员讲话中性，又有消息称美国将退出NAFTA，美元收窄跌幅。其他方面，中国2017年CPI低于上年，低通胀对保值需求不利。朝韩双边会谈结果向好，朝鲜半岛局势缓和。金银ETF持仓双双下降。总体来看，金银短期基本面多空均有，金银短线调整节奏有所改变，但并未有效恢复阶段涨势。AU1806支撑279，压力282；AG1806支撑3860，压力3910。
【操作策略】金周线有所回强，日线震荡调整，1806参考279－282小区间短线交易；银周线弱势减缓，日线下试支撑，1806观望或短线交易。
（倍特策略分析师： 张中云）
 
钢材现货弱稳 期货盘面关注资金主动性
周三晚外盘CRB指数收涨；原油收平，维持强势；伦铜收涨，短线或依托20日均线震荡修正；美元指数收跌，20日均线压制震荡测试去年9月低位区域支撑。
钢材现货弱稳，上海螺纹3920，持平；铁矿石554，涨7；唐山钢坯3580，涨10。截至5日螺纹社会库存环比上周增10.2%，连续4周回升；较去年同期低23.3%。螺纹钢厂端库存上周环比增3.3%，增幅减小；较去年同期低20.8%。库存继续回升，需求在持续转弱，库存处于累积期，后市关注库存累积速度。采暖季河北、天津、山东、河南等多地执行环保限产措施，随着需求明显减弱，市场转入供需两弱格局。节后高炉复产，开工率回升0.55%，产量小幅回升。钢厂跟进下调出厂价，主动降价应对市场，目前降价幅度有限。受大范围降温、降雪、阴雨天气影响，多地市场成交持续冷清，现货降幅收窄后，商家仍有暗降价出货；随着需求进一步减弱，资源消化变慢，买涨不买跌心理下，冬储明显补库开始前，现货或转入弱跌局面。
期货市场工业品有色震荡，黑色系原料双焦受现货持续调价影响转弱，铁矿石受高品位矿资源偏紧、澳大利亚飓风突袭影响偏强，整个工业品市场氛围复杂、不清晰；工信部产能置换办法被金融资本过度解读后，市场回到当前供需局面上，需求持续走弱，供应回升，现货成交较差，冬储缺乏动力，市场预期不乐观，期货横盘震荡，短线资金博弈，资金主动性决定走势节奏；矿石技术上维护在上升通道中运行。操作上，矿石多单持有，535止赢；螺纹空单持有，3885止损；短线交易日内为主。
（倍特期货 刘明亮）
 
工业品超强氛围影响下 延缓了胶期现回归时间  
本周开始，工业品多头人气重新恢复，黑色有色偏强震荡，化工系受到原油不断走强及环保加剧影响，资金关注度大大提升，化工系整体多头氛围不断增强。胶尽管受限于自身基本面的疲弱，反弹依旧乏力，但受到工业品超强多头人气鼓舞下，胶上多头信心增强，多头资金尽管主动推高期价意愿不强，但也不愿轻易后撤，追空资金更是少之又少，短期期价上下两难，胶着状态维持。胶基本面没有新的变化，现货疲软依旧，合成胶反弹力度也在减弱，胶期现价差虽未明显变化，但随着时间推移，期现价差实际上是变相扩大，交易所仓单增速加快验证了这一点，本周前三天，交易所仓单增加接近万吨，胶库存压力还在不断增加过程中。多个数据显示，胶期价远未看到见底证据，目前期价的反弹仍主要受情绪带动，难有持续基础，反弹也缺乏炒作题材，高度有限，反弹寻找空点的基本操作策略不轻易改变。具体操作建议：趋势空单仍持有不动，短期期价能跌至13500，再考虑换手；5月新空点仍建议在14500一线展开。
（倍特策略分析师：马学哲）
 
LLDPE/PP有望更进一步
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9800、扬子石化华东9850、广州石化华南10050、兰州石化西南9950、大庆石化东北9900；T30S出厂价：齐鲁石化华北9300、镇海炼化华东9600、大庆炼化华南9600、兰化西南9400。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1579吨，成交率100%；PP挂卖量3748.54吨，成交率93.4%。
【期货走势】L1805-L1809价差165（-5），PP1805-PP1809价差104（-4），L1805-PP1805价差432（+1）。L1805突破万点大关，上方空间彻底放开。PP1805日均线系统多头排列，周线上维持上升势头。
【今日涨跌】震荡上行
【操作策略】供需面上，部分省市在治霾攻坚阶段要求石化企业错峰生产，其中PP涉及产能大于LLDPE，短期内市场供应不会有大幅提升；下游中小企业虽因环保问题开工率下滑，但冬季正值农膜生产旺季，LLDPE需求有保证。“禁塑令”开始实施，关注国内新料对进口废弃料的替代性，国内需求有望提升。基本面上供需矛盾进一步收缩，库存维持下降趋势，技术面上突破关键压力位后有望更进一步，操作上多单可继续持有，L1805支撑9800、压力10500，PP1805支撑9300、压力9650。
（倍特期货 陈吟）
 
沥青期现两重天
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2450-2550、华北2400-2500、山东2300-2350、西北3200-4050、华南2550-2600、华东2550-2650、西南2850-3050。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2650-2900、华东2530-3010、北方2530-3010。
【期货走势】布油指数收盘67.81（-0.15%），美油指数收盘62.34（-0.11%）。Bu1806资金出现小幅流出，但上升趋势并未受到影响。
【今日涨跌】偏强震荡
【操作策略】基本面上，北方地区迎来降雪，华东、华南地区也将出现大范围降雨天气，前期需求强劲的西南市场也开始陷入疲态。除油价连续上涨提供成本支撑外，市场尚未看到其他利好，近几日的强势更多倾向于资金驱动。期货价格继续走高，现货价格连续下跌，期现套利窗口打开，鉴于无风险套利空间利润偏大，判断期现价差终将回归，而从基本面判断期货向现货靠拢的可能性更大，因此仍不建议追多，继续锁仓观望，Bu1806短线压力2785、支撑2600。
（倍特期货 陈吟）
 
原油持续上涨支撑1805偏强震荡
【外盘市场】美原油主力收于63.57美元/桶，涨0.61；布伦特原油主力收于69.20美元/桶，涨0.38；亚洲PX中FOB韩国收于940.7美元/吨，涨3；CFR中国收于961.1美元/吨，涨3。
【现货市场】PTA现货自提5875元/吨，跌28，和1805主力合约结算价基差升水205元/吨，基差绝对值缩小；美金盘PTA市场船货报盘维持在740-745美元/吨附近，涨0，PTA一日游货源供应商报盘维持至750-760美元/吨附近，涨0，未有成交听闻。宁波台化兴业120万吨装置1月10日重启；扬子石化60万吨装置11月26日停车，推迟至1月中旬重启；华彬石化140万吨装置重启负荷五成；桐昆石化220万吨新装置12月26日投产负荷五成，12月PTA供应预期增加。
【操作策略】近期PTA主力大幅上涨后小幅调整，主力合约持仓量大幅增加后小幅减少，多头趋势有所缓解。原油和PX价格继续上涨走强，成本端支撑较好，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。PTA现货市场价格大幅升水，宁波台化兴业停车致开工率回落2.34%，聚酯开工率维持高位，江浙织机开工率保持稳定，聚酯检修计划陆续公布，织机生产即将进入淡季。当前主要考虑上游成本上涨和现货价格坚挺，预计PTA期货市场短期稳中偏强震荡，关注TA1805持仓量变化情况。
（倍特期货  程杰）
 
郑醇高位整理
【现货】：陕西2900，川渝3400，两湖3500，河南3100，内蒙2800，江苏3700，宁波3760，山东3200，华南3600，东北3100.CFR中国415美元/吨.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，供需面：近期主产区甲醇部分企业库存稳中有升，内地企业烯烃负荷平稳，运输影响短期内备货节奏略显跟进。现货报价依旧较为坚挺，进口货价格在3300元/吨左右，对盘面存有支撑。短期郑醇走势仍会受益于可流通货源的低位因素在高位僵持，另外原料端动力煤、天然气以及相关联的国际原油价格也存在支持，若下游烯烃开工负荷能维持在7成左右，那么郑醇也将难有大的调整空间，操作上暂已20日线为强弱分水参考。
【操作建议】：基本面仍有持稳僵持基础，20日线多单保护上提2950-2970.
（倍特期货  李闯）
 
玻璃趋势持稳
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1584，河北德金1496，河北迎新1592，河北润安1560，湖北亿钧1720，武汉长利1800.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，受大范围降雪影响，河北沙河地区运输受阻造成当地货源大量滞留，库存增加明显，厂家库存由408万重量箱上升至504万重量箱。目前各地运输已基本恢复正常，但库存消化尚需时日。另外，工信部最新发布了关于平板玻璃等项目产能置换的通知，该实施办法实施后，将对未来新增产能将进一步抑制。截至12月底，全国在建及筹建浮法线仅31条，其中在建29条，筹建4条（均属于搬迁或置换项目），部分在建项目进度缓慢，不排除后期因政策或其他因素搁置可能。之前国内多条生产线均是因为环保不达标而被迫停产，产能置换方案中提到，没有生产许可的产能不能用于置换，没拿到排污证的应属于这类。2017年底沙河集中停产的几条生产线均是未取得排污许可证，所以预计以上生产线要想恢复生产将会变得尤为艰难。总的来看，玻璃产能投放有缩减预期，供给端的趋势压力正在减小，而原燃料成本端抬升、需求端平稳，因此可以预见玻璃价格重心有望延续震荡上行之势。
【操作建议】：期价已反弹至20日线之上，前多单解锁后继续持有；盘面多头情绪提升，激进者依托20日线保护继续布局多单。
(倍特期货  李闯）
 
郑煤短期震荡上行思路
【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港580-590元/吨。秦皇岛港实际成交价：715-720元/吨（来源：卓创）
【盘面】：秦皇岛港口库存1.9日661万吨（1.8日653万吨）：截至1月10日，沿海六大电厂平均库存量为1057.27万吨，平均日耗73.79万吨，可用天数14.3天。本周环渤海动力煤价格指数报收于578元/吨，环比持平。据卓创了解，港口方面，最近一周沿海电厂日耗持续位于73万吨左右的高位水平运行，在季节性刚需支撑下，电厂采购积极性较高，市场煤价格继续上涨。另外，1月9日上午，国家能源局与主要电力企业进行会谈，会谈的内容主要是怎样来解决当前煤炭供应紧张的问题，其中进口煤限制政策放开后只是缩短了通关时间，但受外矿报价偏高和资源供应紧张影响，实际进口量增加并不明显，总的来看，当前的核心支撑点并未有变化，库存低位以及下游日耗高位对煤炭价格存有较强挺价信心，而且春节前的的调整期还未到，预计短期内价格更易偏向震荡上行。
【操作建议】基本面向稳，1805多单保护620-630。
(倍特期货  李闯）
 
焦煤焦炭震荡
【现货市场】现货方面，宁夏灵武市白头岗乡高闸煤矿发生井下坍塌事故，成3人死亡。价格方面，外蒙口岸通关车辆恢复至300车左右，蒙5价格暂稳1040-1050元/吨。低硫优质焦煤依然坚挺。焦炭方面，10日山西个别钢厂焦炭采购价提降100元/吨，河北地区部分钢厂10日晚也开启第二轮降价，幅度100元/吨。日照、董家口焦炭报价跌50；现二级报2150、准一级报2250、一级报2350，均现汇平仓含税，承兑加50。综合来看，焦炭现货开始走弱，标志性钢厂下调采购价，库存在上游开始累积。钢企焦化价格博弈开始。焦煤现货强势，低硫品种及消费区域报价坚挺，产地运力有所恢复，预计现货仍将维持强势。
【期货走势】焦炭现货转弱，期货或试探区间下沿支撑。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】焦煤焦炭，中期震荡走势，焦炭可依托2080持有空单，短期目标1950。
（倍特策略分析师：范宙）
 
美棉偏强震荡支撑郑棉短期偏强整理
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于79.65美分/磅，涨1.30；英国Cotlook A 指数收于88.80美分/磅，涨0.10；FC index S收于92.04美分/磅，涨0；FC index M收于88.51美分/磅，涨0；FC index L收于86.60美分/磅，涨0。
【现货市场】国际棉花指数（SM）收于91.13美分/磅，涨0.47；国际棉花指数（M）收于88.58美分/磅，涨0.52；C32S收于23005元/吨，跌5；OE10S收于14445元/吨，跌5；JC40S收于26445元/吨，跌5；涤短报9175元/吨，涨50。中国新棉采摘基本结束，新花集中上市而下游库存处于相对高位，元旦后采购需求有所上升，但还是随采随用，周边地区拿货为主，现货市场短期供过于求状态还将持续。巴基斯坦棉花进口大幅增加，印度爆发严重虫害预期产量和出口都大幅减少，美棉出口持续增加，推动美棉价格近期大幅上涨，中国棉花内外价差不断缩小。预期国内棉花期货市场短期偏强震荡，上涨空间有限。
【操作策略】郑棉主力近期持续震荡，价格重心逐渐小幅上移，持仓量小幅增加。美棉期货价格持续上涨，和国内郑棉期货价差逐步收窄，对郑棉价格形成较好的支撑作用。但国内新花上市，下游库存高位，短期现货供过于求难以改变，现货价格持续偏弱运行。预期外盘需求拉动价格上涨的信息作用更加凸显，郑棉期货市场短期偏强震荡，CF1805可依托15000多单轻持；棉纱产销平稳，CY1805支撑22900。
（倍特期货  程杰）
 
外盘持续下跌 两粕跟随探低
【外盘、消息】外盘因南美作物天气改善及报告前头寸调整, 美豆粕指数收318.5跌1.7跌幅0.53%。消息面, 美国农业部周一公布的数据显示，截至2018年1月4日当周，美国大豆出口检验量为1,183,089吨，市场预估为100-130万吨，前一周修正后为1,210,704吨，初值为1,139,436吨。美国农业部周一公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售13.2万吨美国大豆，2017/18市场年度付运。美国农业部定于北京时间周六凌晨1点发布1月供需报告以及季度谷物库存报告。分析师预计供需报告将显示，美国2017/18年度大豆结转库存预计从4.45亿蒲式耳上调至4.72亿蒲式耳。巴西2017/18年度大豆产量料为1.1027亿吨，高于12月供需报告预估的1.08亿吨。民间出口商同时报告向埃及出口销售12万吨美国大豆，2017/18市场年度付运。美国农业部(USDA)周三公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售26万吨美国大豆，其中65,000吨在2017/18市场年度付运，195,000吨在2018/19市场年度付运。阿根廷大豆作物带的干旱天气本周料加剧，导致播种进度落后于往年同期，并且易造成作物在生长周期之末遭遇霜冻的风险。受干旱影响，阿根廷估计还有225万公顷的大豆尚未播种，这些作物可能易遭遇5月霜冻天气的侵害。咨询机构CéLERES周二表示，预计巴西2017/18年度大豆产量为1.118亿吨，较之前预估上调了1.9%。
【现货市场】昨日豆粕现货山东青岛2950、天津3000、东莞2880、广西防城港2940、周口3000。菜粕现货未报。
【期货走势】昨日两粕夜盘震荡收跌，1805豆粕增仓4.01万，1805菜粕增仓1.09万。
【操作策略】
昨夜外盘天气干旱炒作好转,刺激外盘期价报告前持续下跌,但天气因素捉摸不定,只能短暂引导期价的走向。本周六凌晨将出炉最新一月的USDA月度供需报告，市场预计美国农业部将上调美国大豆结转库存和巴西大豆产量预估。此预期有利于空头,但预期总归是预期,能否有效应验还存疑问,且就预期上调幅度来看,也不支持外盘大幅下跌，从而带动国内两粕下行。国内两粕年前行情很难出现单边行情,大概率是在17年下半年的大区间内震荡。昨日夜盘两粕持续回落，短线仍旧维持震荡态势，操作上围绕豆粕1805 2700-2800，菜粕1805 2250-2350区间震荡交易，
（倍特期货 刘体峰）
 

 
 
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