倍特早盘视点0112

资金面有所收紧和市场对通胀忧虑的影响 国债期货下跌
【盘面】周四，国债期货价格下跌。国债期货TF1803收报96.045点,下跌0.20%，国债期货T1803收报92.130点,下跌0.29%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170021收益率上涨6.01bp至3.8900，10年期可交割活跃债券170025收益率上涨2.75bp至3. 9450。
【资金面】周四，央行进行600亿逆回购操作，当日净投放资金300亿，银行间7天回购利率上涨10.24bp至2.9376，资金面有所收紧。
【消息面】周三，统计局数据显示中国2017年12月CPI同比增1.8%，前值1.7%；PPI同比增4.9%，前值5.8%。2017年全年CPI上涨1.6%，比2016年回落0.4个百分点；PPI增幅为近六年首度转正，为上涨6.3%。12月CPI未过2%和PPI跌破5%让市场对通胀数据有所忧虑，支撑国债期货。
周四，监管封堵资管计划投向委托贷款，通道业务连遭围堵。要求集合资产管理计划不得投向委托贷款资产或信贷资产，集合类和基金一对多投向信托贷款的停止备案。资管投委托贷款及通道业务受限，市场融资渠道减少，抬升利率，国债期货承压。
【操作策略】市场对12月通胀数据的忧虑使国债期货价格有所支撑，但受金融监管的影响，国债期货价格承压。总体来看，国债期货短期下跌。建议空单轻持。TF1803合约止损96.100， T1803合约止损92.300。
（倍特期货 赵寰宇）
 
铜短期调整继续
伦敦库存下降，注销仓单同时下降，价格继续震荡，夜盘下跌后反弹，价格围绕7100上下100美金震荡，显示难有短期趋势行情出现。市场等待基本面有比较大的变化来配合大的波动，目前交易是2017年底对2018年过高的预期带来的增仓上涨的调整，持仓继续回落。国内现货温和，小升水，年后交易看，国内现货升水也难有大的上升。各种投行预计今年矿山供应会因为劳工谈判受到影响，去年全球铜精矿产量同比小幅下降，矿现货tc价格继续回落，市场气氛和大环境看铜还处于看涨气氛中。 2018年铜基本面变数较大，消费方面预计偏平稳，供应后续有着很大不确定性。国内环保问题导致进口废铜减少的量今年应该着重关注，如果废铜进口量减少超预期，铜价格有望今年继续上涨。短期价格还需要一定时间的调整，放弃逢高做空，等待回落再根据市场情况找买点，建议回落至53500附近买进。
（倍特期货策略分析师   许劲松)
 
欧央行考虑调整指引 金偏稳银调整。
【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1326.7，日线小阳震荡偏强，周线乖离率未得到有效修正，支撑1310，压力1330；COMEX银报收于17.040，日线收星未改调整，周线期价勉强维持在周均线之上，支撑16.8，压力17.3。
消息面：欧洲央行12月货币政策会议纪要，欧洲央行可能考虑在2018年初逐渐调整前瞻指引。欧元区11月工业产出环比 1%，预期 0.8%，前值 0.4%；同比 3.2%，预期 3.1%，前值3.9%。美国1月6日当周首次申请失业救济人数 26.1万，预期 24.5万，前值 25万。美国12月PPI环比 -0.1%，为2016年8月以来首次环比下滑，美国12月PPI同比 2.6%，预期 3%，前值 3.1%。美国纽约联储主席杜德利称，美国减税政策将给美国经济带来短期性支持，但会造成严重的长期性风险，FOMC“很有可能”会继续渐进式加息。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓828.96，较上日持平；白银ETF持仓量9839.55吨，较上日持平。
【期货走势】昨晚国内方面，沪金窄幅震荡中小幅滑落，日线上去年9月以来的高点连线未有效突破，上行空间未有效打开；沪银盘中大幅下挫后收窄跌幅，短线调整维持，周线未有效失守5周均线。消息面上，欧央行考虑调整前瞻指引，美国PPI数据不及预期，美元再度回落刷新近日新低。其他方面，有消息称美国或将退出北美自由贸易协定，朝鲜半岛局势缓和。总体来看，金银短期基本面多空均有，金银短线略有分化，金银偏强震荡未恢复涨势，银继续偏弱调整。AU1806支撑280，压力282；AG1806支撑3815，压力3900。
【操作策略】金周线有所回强，日线震荡偏稳，1806参考280－282小区间短线交易；银周线弱势减缓，日线偏弱调整，1806参考3810-3900区间短线交易。
（倍特策略分析师： 张中云）
 
钢材跟随市场调整 关注是否近期打破横盘局面
周四晚外盘CRB指数收平；原油收平，冲高回落，获利兑现明显；伦铜收平，短线或依托20日均线震荡修正；美元指数下跌，回试去年9月低位区域支撑。
钢材现货下跌，上海螺纹3890，跌30；上海热卷4190，持平；铁矿石554，持平；唐山钢坯3590，涨10。截至11日螺纹社会库存环比上周增10.83%，持续回升；较去年同期低18.8%。螺纹钢厂端库存上周环比增12.3%，增幅扩大；较去年同期低6.3%。库存持续大幅回升，说明需求在持续转弱，库存处于累积期，后市继续关注库存累积速度。热卷社会库存较上周环比增2.6%，厂内库存增6.5%，总体增长不快。采暖季河北、天津、山东、河南等多地执行环保限产措施，随着需求明显减弱，市场转入供需两弱格局。节后高炉复产，开工率回升0.55%，产量小幅回升。钢厂近日跟进下调出厂价，主动降价应对市场，目前降价幅度有限。受大范围降温、降雪、阴雨天气影响，多地市场成交持续冷清，现货短暂弱稳后再度下跌；随着需求进一步减弱，资源消化变慢，买涨不买跌心理下，冬储明显补库开始前，现货或转入弱跌局面。矿石因近期钢厂补库，高品位矿资源偏紧，现货持续上涨。
期货市场整体市场氛围转弱，调整氛围转浓，有色调整，黑色系原料全线多头大幅减仓下行，钢材螺纹、热卷空头打压下，多头杀跌增强，市场人气有转弱迹象。近期持续横盘震荡，打低空头信心不足，关注在整体市场情绪走弱的情况下，现货下跌配合是否破位下行；矿石关注20日均线和上升通道下缘下档表现。操作上，矿石多单减持，535止赢；螺纹空单持有，看3780下档表现；热卷试空交易，看3800下档表现。
（倍特期货 刘明亮）
 
胶上抄底资金再度涌入 期价反弹 反弹诱发因素不明 持续性存疑
昨天白天，胶走势一直呈现极度胶着状态，走势相对平稳，夜盘风云突变，在其他工业品回调的情况下，天胶却一反常态，期价增仓上拉，胶期价出现少有的独立主动走强信号，但我们并没有找到胶自身有突发利好消息，基本面也没有任何变化，昨天夜盘的走强，新进多头资金介入的依据，以及真实意图，均不明朗。天胶自身矛盾看，现货混合胶昨天报价虽小幅上涨100元，但相比巨大的期现价差，现货这点涨幅没有任何意义，合成胶也无明显变化，交易所仓单继续大增4110吨，胶自身核心矛盾没有任何缓解痕迹。昨天夜盘资金主动推高期价，看不到与胶自身基本面改善有任何关联。现有数据显示，目前胶期价远不具备见底的条件，昨天期价的意外反弹，多头投机成分较大，一旦现货不能有效跟进，期现价差重新拉大，将加剧胶内在自身矛盾，对后市期价形成更大的压力。因此，我们的主要操作策略还不需要过多改变，趋势空单控制好仓位持有不动；5月期价反弹至14500一线，新空仍可以逐步展开阻击。
（倍特策略分析师：马学哲）
 
原油高位震荡支撑1805偏强走势
【外盘市场】美原油主力收于63.80美元/桶，涨0.23；布伦特原油主力收于69.29美元/桶，涨0.06；亚洲PX中FOB韩国收于940.2美元/吨，跌0.5；CFR中国收于960.6美元/吨，跌0.5。
【现货市场】PTA现货自提5808元/吨，跌67，和1805主力合约结算价基差升水130元/吨，基差绝对值缩小；美金盘PTA市场船货报盘维持在740-745美元/吨附近，涨0，PTA一日游货源供应商报盘维持至750-760美元/吨附近，涨0，未有成交听闻。宁波台化兴业120万吨装置1月10日重启；扬子石化60万吨装置11月26日停车，推迟至1月中旬重启；华彬石化140万吨装置重启负荷五成；桐昆石化220万吨新装置12月26日投产负荷五成，12月PTA供应预期增加。
【操作策略】近期PTA主力大幅上涨后小幅调整，主力合约持仓量大幅增加后小幅减少，多头趋势有所缓解。原油和PX价格高位震荡，成本端支撑较好，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。PTA现货市场价格大幅升水后有所调整，开工率上涨3.70%，聚酯开工率维持高位，江浙织机开工率下跌2%，聚酯检修计划陆续公布，下周聚酯可能停工68万吨产能，织机生产也即将进入淡季。当前主要考虑上游成本上涨，现货价格有所回落和下游需求有所降低，预计PTA期货市场短期稳中偏强震荡，1805多单依托10日线可继续持有，跌破10日线多单注意保护，关注1805持仓量变化情况。
（倍特期货  程杰）
 
郑醇高位整理
【现货】：陕西2900，川渝3400，两湖3500，河南3100，内蒙2800，江苏3700，宁波3760，山东3200，华南3600，东北3100.CFR中国420美元/吨.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，供需面：近期主产区甲醇部分企业库存稳中有升，内地企业烯烃负荷平稳，运输影响短期内备货节奏略显跟进。现货报价依旧较为坚挺，进口货价格在3300元/吨左右，对盘面存有支撑。短期郑醇走势仍会受益于可流通货源的低位因素在高位僵持，另外原料端动力煤、天然气以及相关联的国际原油价格也存在支持，若下游烯烃开工负荷能维持在7成左右，那么郑醇也将难有大的调整空间，操作上暂已20日线为强弱分水参考。
【操作建议】：基本面仍有持稳僵持基础，20日线多单保护上提2950-2970.
（倍特期货  李闯）
 
玻璃建材系减仓存压 尚且持稳
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1584，河北德金1496，河北迎新1592，河北润安1560，湖北亿钧1720，武汉长利1800.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，国内浮法玻璃市场运行平稳，河北地区出货一般，库存增加相对明显，其他区域稳定，出货较前期有所减缓，库存仍处于偏低位。工信部最新发布了关于平板玻璃等项目产能置换的通知，该实施办法实施后，将对未来新增产能将进一步抑制。截至12月底，全国在建及筹建浮法线仅31条，其中在建29条，筹建4条（均属于搬迁或置换项目），部分在建项目进度缓慢，不排除后期因政策或其他因素搁置可能。之前国内多条生产线均是因为环保不达标而被迫停产，产能置换方案中提到，没有生产许可的产能不能用于置换，没拿到排污证的应属于这类。2017年底沙河集中停产的几条生产线均是未取得排污许可证，所以预计以上生产线要想恢复生产将会变得尤为艰难。总的来看，玻璃产能投放有缩减预期，供给端的趋势压力正在减小，而原燃料成本端抬升、需求端平稳，因此可以预见玻璃价格重心有望延续震荡上行之势。
【操作建议】：期价已反弹至20日线之上，前多单解锁后继续持有；近期建材系减仓氛围存有压力，新单可把握1450-1480的试多机会。
(倍特期货  李闯）
 
郑煤短期震荡上行思路
【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港580-590元/吨。秦皇岛港实际成交价：725-730元/吨（来源：卓创）
【盘面】：秦皇岛港口库存1.10日673万吨（1.9日661万吨）：截至1月11日，沿海六大电厂平均库存量为1038.41万吨，平均日耗76.94万吨，可用天数13.5天。本周环渤海动力煤价格指数报收于578元/吨，环比持平。据卓创了解，港口方面，最近一周沿海电厂日耗持续位于73万吨左右的高位水平运行，在季节性刚需支撑下，电厂采购积极性较高，市场煤价格继续上涨。另外，1月9日上午，国家能源局与主要电力企业进行会谈，会谈的内容主要是怎样来解决当前煤炭供应紧张的问题，其中进口煤限制政策放开后只是缩短了通关时间，但受外矿报价偏高和资源供应紧张影响，实际进口量增加并不明显，总的来看，当前的核心支撑点并未有变化，库存低位以及下游日耗高位对煤炭价格存有较强挺价信心，而且春节前的的调整期还未到，预计短期内价格更易偏向震荡上行。
【操作建议】基本面向稳，1805多单保护620-630。
(倍特期货  李闯）
 
焦煤焦炭震荡
【现货市场】现货方面，数据方面，2017年黄骅港运营成绩再创历史新高，完成吞吐量2.7亿吨，同比增长10.43%。政策方面，多家煤企（阳煤，山焦，山煤，潞安，晋能，晋城）响应国家号召，降价保供。蒙古出口运输政策调整，短期出境车次骤降。综合来看，焦炭现货开始走弱，标志性钢厂下调采购价，调降范围扩大，库存在上游开始累积。预计后期现货价格继续下调。焦煤现货强势，近期焦化厂产能利用率提升明显，焦煤仍有补库动力，且低硫品种较缺，产地运力有所恢复，预计现货仍将维持强势。
【期货走势】焦炭现货转弱，期货或试探区间下沿支撑。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】焦煤焦炭，中期震荡走势，焦炭可依托2080持有空单，短期目标1950。
（倍特策略分析师：范宙）
 
美棉大幅上涨支撑郑棉短期继续走强
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于82.65美分/磅，涨3.00；英国Cotlook A 指数收于89.05美分/磅，涨0.25；FC index S收于93.21美分/磅，涨1.17；FC index M收于89.70美分/磅，涨1.19；FC index L收于87.99美分/磅，涨1.39。
【现货市场】国际棉花指数（SM）收于92.56美分/磅，涨1.43；国际棉花指数（M）收于90.04美分/磅，涨1.46；C32S收于23000元/吨，跌5；OE10S收于14440元/吨，跌5；JC40S收于26440元/吨，跌5；涤短报9175元/吨，涨0。中国新棉采摘基本结束，新花集中上市而下游库存处于相对高位，元旦后采购需求有所上升，但还是随采随用，周边地区拿货为主，现货市场短期供过于求状态还将持续。巴基斯坦棉花进口大幅增加，印度爆发严重虫害预期产量和出口都大幅减少，美棉出口量持续增加，出口进度快去往年，推动美棉价格近期大幅上涨，中国棉花内外价差不断缩小，预期国内棉花期货市场短期偏强震荡。
【操作策略】郑棉主力近期持续震荡，价格重心逐渐小幅上移，持仓量小幅增加。美棉期货价格持续上涨，和国内郑棉期货价差逐步收窄，对郑棉价格形成较好的支撑作用。但国内新花上市，下游库存高位，短期现货供过于求难以改变，现货价格持续偏弱运行。预期外盘需求拉动价格上涨的信息作用更加凸显，昨日美棉大幅上涨，郑棉期货市场短期偏强走势，CF1805可依托15100多单持有；棉纱产销平稳，CY1805支撑22950。
（倍特期货  程杰）
 
两粕缓跌中等待报告
【外盘、消息】外盘因投资者在美国农业部（USDA）发布作物数据前一日轧平头寸, 美豆粕指数收315.5跌3.0跌幅0.94%。消息面, 美国农业部周一公布的数据显示，截至2018年1月4日当周，美国大豆出口检验量为1,183,089吨，市场预估为100-130万吨，前一周修正后为1,210,704吨，初值为1,139,436吨。美国农业部周一公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售13.2万吨美国大豆，2017/18市场年度付运。美国农业部定于北京时间周六凌晨1点发布1月供需报告以及季度谷物库存报告。分析师预计供需报告将显示，美国2017/18年度大豆结转库存预计从4.45亿蒲式耳上调至4.72亿蒲式耳。巴西2017/18年度大豆产量料为1.1027亿吨，高于12月供需报告预估的1.08亿吨。民间出口商同时报告向埃及出口销售12万吨美国大豆，2017/18市场年度付运。美国农业部(USDA)周三公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售26万吨美国大豆，其中65,000吨在2017/18市场年度付运，195,000吨在2018/19市场年度付运。　美国农业部周四公布的出口销售报告显示，1月4日止当周，美国大豆出口销售合计净增61.64万吨，市场预估区间为50-95万吨。咨询机构CéLERES周二表示，预计巴西2017/18年度大豆产量为1.118亿吨，较之前预估上调了1.9%。咨询机构Agroconsult周四称，巴西2017/18年度料收割1.141亿吨大豆，比肩2016/17年度所创的历史高位。
【现货市场】昨日豆粕现货山东青岛2950、天津3000、东莞2880、广西防城港2940、周口3000。菜粕现货未报。
【期货走势】昨日两粕夜盘震荡收跌，1805豆粕减仓1.25万，1805菜粕增仓0.18万。
【操作策略】
本周六凌晨将出炉最新一月的USDA月度供需报告，市场预计美国农业部将上调美国大豆结转库存和巴西大豆产量预估。此预期有利于空头,但预期总归是预期,能否有效应验还存疑问,且就预期上调幅度来看,也不支持外盘大幅下跌，从而带动国内两粕下行。国内两粕年前行情很难出现单边行情,大概率是在17年下半年的大区间内震荡。昨日夜盘两粕持续回落，短线仍旧维持震荡态势，操作上围绕豆粕1805 2700-2800，菜粕1805 2250-2350区间震荡交易。
（倍特期货 刘体峰）
 
 
 
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