倍特早盘视点0131

1月PMI今发布 国债期货震荡
【盘面】周二，国债期货价格下跌。国债期货TF1803收报95.875点,下跌0.10%，国债期货T1803收报91.785点,下跌0.15%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170021收益率上涨1.39bp至3.8250，10年期可交割活跃债券170025收益率下跌0.50bp至3.9300。
【资金面】周二，央行未进行公开市场操作，当日净回笼资金2400亿，银行间7天回购利率下跌0.46bp至2.8993，资金面有所宽松。
【消息面】周一，央行副行长易纲在《中国金融》上撰文称，探索将影子银行、房地产金融、互联网金融等纳入宏观审慎政策框架，将同业存单、绿色信贷业绩考核纳入MPA考核。且银行收紧非银隔夜资金融出。若这些政策实施，资金的信用派生能力将进一步降低，推升市场利率，国债期货承压。
周三，国家统计局将发布中国采购经理指数PMI月度报告。若PMI数据比预期更好，将对国债期货形成一定压力；若PMI无亮点则国债期货将震荡。
【操作策略】12月规模以上工业企业利润总额增速下滑，近期资金面较宽松，对国债期货有所支撑，但全年增速较高，短期增速下滑使增速绝对值下滑有限，且央行副行长撰文使国债期货小幅承压。另外，今日将发布1月PMI数据，若PMI超预期将对国债期货形成一定压力，否则对国债期货影响不大。总体来看，国债期货短期震荡。建议不持仓。TF1803合约支撑95.650，压力96.000；T1803合约支撑91.450，压力92.000。
（倍特期货 赵寰宇）
 
铜震荡调整 难向上突破
道指继续下跌，美元震荡，国际铜价回落，价格仍然震荡运行，长期看市场看涨气氛保持，夜盘小幅减仓，持仓到了一定高度高度受限。国内铜库存上周末下降，伦敦昨天库存也小幅度减少，注销仓单增加，两地现货均贴水。仍然认为短期难摆脱区间震荡的行情，建议多头平仓后继续观望，春节前尽量保持谨资金偏紧张，人民币大幅升值，给价格带来压力，国际国内现货维持贴水状态，长期看涨结构目前没有改变。最近欧美股市中国股市均回落，对铜上升有压力，影响铜价格的不确定因素在增加， comex基金持仓，管理基金净多61164手，减32417，其中空头大幅增加17370手。非商业净多5235，减9131。2017年中国未锻轧铜和铜材进口量创2013年以来低点，全年进口469万吨，源于国内产量上升，融资铜大幅减少。国内抓环保，未来废铜供应减少，是今年影响供应的主要因素。矿虽然预期紧张，仓单加工费也在预计之内，冶炼产能稳定增加。综合评判价格依旧围绕52500-56500区间波动，建议春节前谨慎交易。
（倍特期货策略分析师   许劲松)
 
金银回涨无力延续调整，等待重磅事件落地
【外盘、消息】隔夜，国际金银期价盘中冲高回落。COMEX金报收于1344.0，日线收十字小阴仍处在5、10日均线之下，短线调整延续，支撑1340、1330，压力1355；COMEX银报收于17.160，日线小阴延续调整，周线尚在横向震荡范畴内，支撑17.0，压力17.4。
消息面：欧元区四季度GDP季环比初值0.6%，预期0.6%，前值0.7%。欧元区四季度GDP同比初值2.7%，前值2.8%。欧元区2017年全年GDP增长2.5%，增速为十年新高。欧元区1月经济景气指数114.7，预期116.2，前值115.3。美国1月谘商会消费者信心指数125.4，预期123，前值122.1修正为123.1。美国财长支持不受干预的自由外汇市场，强势美元符合美长期利益。白宫经济智囊科恩称，特朗普国情咨文重点是1.5万亿基建计划。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓845.48，较上日减少0.14%；白银ETF持仓量9763.28吨，较上日持平。
【期货走势】昨晚国内方面，沪金、沪银高开回落。沪金反抽60日均线无果，再回近日低位，周线重心下移，短线调整延续；沪银维持在日均线之下，表现为偏弱震荡，周线形态仍未转好，继续下试支撑。基本面上，今日10点特普朗将发表国情咨文，同时2018年第一次美联储议息会议正在进行中，在特朗普强势美元的希望之后，美国财长也改口称强势美元符合美国长期利益，因此市场预期本次会议言论方面会偏鹰派，美元低位横盘震荡。道指大跌与美债卷收益率上升影响抵消。黄金ETF小幅回落。总体来看，金银在本周重磅事件不断来袭的情况下，短线陷入调整走势。AU1806支撑276，压力278；AG1806支撑3800，压力3870。
【操作策略】金周线形态弱化，日线震荡下破，AU1806观望或短线交易；银周线受压，日线下试支撑，1806暂时短线交易。
（倍特策略分析师： 张中云）
 
钢材缺乏指引震荡盘整 继续关注市场人气
周二晚外盘CRB指数收跌；原油收跌，高位调整；伦铜收平，调整走势中震荡；美元指数收平，90整数关失守后势道弱。
钢材现货小跌，上海螺纹3890，跌10；上海热卷4090，持平；铁矿石526，跌3；唐山钢坯3590，持平。截至25日螺纹社会库存环比上周增7.6%，持续回升；较去年同期低18.8%。螺纹钢厂端库存上周环比减19.9%，连续2周下降。社会库存增、钢厂库存降，说明冬储在进行，钢厂库存降也与上周产量下降10万吨有关。热卷社会库存较上周环比增1.2%，厂内库存减2.5%，库存总量与上周基本持平。现阶段北方多地执行采暖季环保限产措施，天气影响需求减弱，市场转入供需两弱格局。大范围雨雪天气后，终端补库不积极，成交变弱；离春节还有两周，工地陆续停工，商家本周后也会陆续离市，本周主要看经销商间冬储流转情况，现货预计弱稳，即将进入节前有价无市状态。热卷库存持平，下游企业陆续放假，采购趋淡，商家报价小跌。矿石因钢厂调整用料配比，港口库存新高积压，贸易商低价出货，现货趋跌。
期货市场工业品缺乏实质主线，有色强势反弹又打回原形，市场拉高获利盘涌现，资金短线炒作迹象较重，持续性存疑。黑色系原料端焦煤焦炭受现货调价影响调整趋弱；矿石受基本面转空压制，短线跌破60日均线后反抽确认，后市再度有效跌破60日均线将展开下行调整。下游成品材螺纹冬储题材炒作有限，资金持续性不够，表明多头对后市和上方空间较为谨慎，短线缺乏指引，横盘震荡，上方4000压制，下方看3870支撑；热卷横盘有转弱迹象，下方看3900支撑。操作上，矿石空单持有，528止赢；螺纹多单持有，3870支撑；热卷多单轻持，3900支撑。
（倍特期货 刘明亮）
 
胶基本面主导力大幅增强 胶弱势强化 期现回归过程有所加速
胶近期受工业品整体情绪影响减弱，自身基本面主导力明显增强，空头少有的主动增仓打压，期价重心再度下移。空头之所以敢于在这个点位主动打压期价，主要还是期现价差太大，又有庞大库存压制，空头打压期价有较大底气。多头目前最大的现实问题是，如何将巨量库存矛盾顺利后移。尽管期价近期下跌近1000点，期现价差有所收窄，但期现价差仍就较大，难有终端消费买盘进场接货，5月随着时间推移实盘压力将逐步加大，多头只有被迫将9月升水拉高，以期实盘空头主动换月到远期，或者引进部分正套资金，将巨量库存矛盾顺利后移，这是我们能想到的唯一能暂时化解库存矛盾的有效办法。胶中期弱势强化，短期空头打压还难言过度，期价连续下挫，却并未打出短线多头止损盘，持仓还在增加，若短线期价继续大跌，并伴随持仓大幅减少过程，则可能意味着短期下跌动能减弱，即时期价或存在反弹要求，空头需要把控好下跌节奏。操作上，趋势空单坚持持有，短线若期价大跌并伴随持仓大减，则建议空单做一次主动换手操作；5月新空点迅速下调至13750，短空止损点同步下移至14300。
（倍特策略分析师：马学哲）
 
LLDPE/PP基本面有变化 多单减持
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9800、扬子石化华东9900、广州石化华南10050、兰州石化西南9950、大庆石化东北9800；T30S出厂价：齐鲁石化华北9300、镇海炼化华东9600、大庆炼化华南9650、兰化西南9400。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1034.608吨，成交率97.0%；PP挂卖量5614.675吨，成交率72.0%。
【期货走势】L1805-L1809价差130（-5），PP1805-PP1809价差12（-），L1805-PP1805价差351（-50）。L1805跌破日线级别上的上升趋势线和布林中轨，但周线重心变化不大，下方均线支撑密集。PP1805日线保持在布林中轨之上，周线上的偏强状态维持。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】供应面上，部分省市在治霾攻坚阶段要求石化企业错峰生产，其中PP涉及产能大于LLDPE，短期内市场供应不会有大幅提升。但下游开始进入休假模式，需求得不到保证。供需差异可能小幅拉开，对价格形成压力，操作上多单部分兑现，L1805支撑9700、压力10200，PP1805支撑9350、压力9800。
（倍特期货 陈吟）
 
油价再降 沥青承压
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2700-2800、华北2450-2550、山东2350-2400、西北3200-4050、华南2550-2650、华东2600-2650、西南2850-3050。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2650-2900、华东2530-3010、北方2530-3010。
【期货走势】布油指数收盘67.28（-1.57%），美油指数收盘62.78（-2.15%）。Bu1806日线上的上行趋势线保持完好，布林通道呈现向上发散的态势；周线上同样维持上行趋势，但布林上轨对行情形成压力。
【今日涨跌】偏弱震荡
【操作策略】虽然期货价格较现货价格仍显偏高，无风险套利空间存在，但期货盘面上的抛压并不重。隔夜原油继续下滑，因美国原油库存或11周来首见增长，沥青成本支撑走弱。但是目前原油价位在相对高点，高位的原油价格导致沥青生产处于亏损状态，炼厂的生产积极性较差，市场供应稳中下滑。在供应减少且成本支撑下，沥青大跌可能性减弱，bu1806多单减持，支撑2750、压力3000。
（倍特期货 陈吟）
 
原油继续回落1805跟随偏弱整理
【外盘市场】美原油主力收于64.50美元/桶，跌1.06；布伦特原油主力收于69.02美元/桶，跌0.44；亚洲PX中FOB韩国收于961.7美元/吨，跌9；CFR中国收于981.4美元/吨，跌9。
【现货市场】PTA现货自提5623元/吨，跌47，和1805主力合约结算价基差贴水77元/吨，基差绝对值缩小；美金盘PTA市场船货报盘维持在765-770美元/吨附近，涨0，PTA一日游货源供应商报盘维持至775-780美元/吨附近，涨0，未有成交听闻。海南逸盛200万吨装置1月16日停车，预计检修至1月31日；扬子石化60万吨装置11月26日停车，推迟至2月3日重启；上海石化40万吨装置12月29日停车，预计2月10日重启；桐昆石化220万吨新装置12月26日投产负荷五成。PTA开工率本周下跌2.97%，聚酯开工率上周回落2.51%，江浙织机开工率上周再下跌2.60%，聚酯检修计划陆续公布，下周聚酯可能部分停工，织机生产也将进一步转入淡季。
【操作策略】近期PTA主力冲高后转入回落调整，主力合约持仓量也大幅减少，多头大幅止盈出场。原油价格冲高后继续回落调整，PX价格也开始回落，成本端支撑依然较好，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。PTA现货市场价格调整后继续下行，PTA开工率本周下跌2.97%，织机开工率上周再下降2.60%。当前主要考虑原油冲高后继续回落调整和下游需求小幅降低，预计PTA期货市场短期跟随原油调整为主，操作上1805多头及锁仓建议出场，激进者可跟随原油走势进行轻仓日内短空操作，继续关注原油价格走势和持仓量变化情况。
（倍特期货  程杰）
 
郑煤短期仍在寻顶 筑顶阶段
【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港580-590元/吨。秦皇岛港实际成交价：750—755元/吨（来源：卓创）
【盘面】：秦皇岛港口库存1.29日683万吨（1.26日698万吨）：截至1月30日，沿海六大电厂平均库存量为887.43万吨，平均日耗81.19万吨，可用天数10.9天。据卓创了解，目前内陆电厂主流电煤可用天数在10天左右，随着日耗不断攀升，部分地区电厂可用天数降至5天以下。受产地降雪天气以及运力紧张等因素的影响，煤炭外运困难，电煤长协兑现率低，电厂采购困难，库存紧张。从盘面走势上看，动煤回吐压力偏强，不过目前也只能够解读为部分前多兑现盘的压制，暂时还谈不上见顶。最主要的支撑还是看库存，沿海六大电厂库存可用天数已经下滑至10天左右，那么这个在冬季春节期间是一个偏风险的存储量，正常情况下应不低于15天，而且从短期趋势上看，日耗仍在高位，库存仍有进一步下滑可能，所以说市场煤价格在短期内还难以走弱。我们预计短期盘面仍处在寻顶、筑顶阶段，节奏尚不具备快速反转基础，高位震荡可能较大。
【操作建议】基本面持稳，建议谨慎猜顶，1805多单保护660-670。
(倍特期货  李闯）
 
郑醇空单注意跟进
【现货】：陕西2500，川渝2900，两湖3200，河南2900，内蒙2450，江苏3350，宁波3550，山东3000，华南3330，东北2800.CFR中国400美元/吨.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，2017年12月我国甲醇进口509.74千吨，累计总数量为8144.76千吨，进口均价366.49美元/吨。进口量环比减少38.81%，同比减少32.90%，累计同比减少7.48%。12月份的进口量偏低，明显低于预期的平均水平75万吨，造成沿海库存持续保持低位。另外原料端动力煤市场表现强势，市场煤价格仍在高位坚挺，这也是郑醇的利好因素之一。不过从另一方面来看，近期沿海的可流通库存并没有继续下滑了，而是出现了小幅回升，而且目前期现价格也同时出现了松动。如果当前市场并不能依托利好因素出现反弹，那么随着时间的推移，后期的利好题材也就会越来越弱化，中期趋势更易偏向回调走势。
【操作建议】：2800现已失位，空单跟进后以2830做保护。
（倍特期货  李闯）
 
焦煤焦炭震荡
【现货市场】现货方面，政策方面，29日，全国安全生产工作会议召开，国家安监局表示，年产9万吨及以下小煤矿力争今年内全部淘汰退出，要进一步强化安全生产源头治理，落实推进供给侧结构性改革。价格方面， 30日山西安泽焦煤年前稳价为主，现低硫主焦S0.5 G85出厂报1680元，煤矿2月5日起停产放假，年前已经不接受新订单。综合来看，焦炭现货走弱，焦化被动累库，销售压力大，钢厂调价控制补库节奏。当前价位，部分贸易商心态有所变化。焦煤品种分化，低硫品种较缺，高硫走弱，焦炭弱势压制上方空间。
【期货走势】焦煤焦炭均期现背离，焦炭现货趋弱而期货趋强，依托2000一线持多单。焦煤关注1250支撑。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】焦炭可暂离场，关注1950-1980一线。焦煤观望，激进者可依托1300试下空单。
（倍特策略分析师：范宙）
 
美棉继续回落郑棉跟随偏弱调整
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于77.03美分/磅，跌1.31；英国Cotlook A 指数收于90.90美分/磅，跌1.50；FC index S收于92.46美分/磅，跌1.43；FC index M收于88.98美分/磅，跌1.23；FC index L收于86.91美分/磅，跌1.33。
【现货市场】国际棉花指数（SM）收于91.45美分/磅，跌1.41；国际棉花指数（M）收于88.79美分/磅，跌1.26；C32S收于23010元/吨，涨0；OE10S收于14410元/吨，跌0；JC40S收于26425元/吨，跌0；涤短报9175元/吨，跌25。美国农业部报告显示，2018年1月12-18日，2017/18年度美棉出口净签约量为1.53万吨，较前周减少75%，较前四周平均值减少70%。2017/18年度陆地棉装运量为5.27万吨，较前周减少20%，较前四周平均值减少12%。2017/18年度皮马棉净出口签约量为1179吨，较前周减少53%，较前四周平均值减少43%。2017/18年度皮马棉装运量为3810吨，较前周增长29%，较前四周平均值增长29%。中国新棉采摘基本结束，新花集中上市而下游库存处于相对高位，近期采购需求有所上升，但还是随采随用，周边地区拿货为主，库存开始小幅下行，但现货市场短期供过于求状态还将持续。巴基斯坦取消棉花进口关税，印度棉花价格大幅上涨，美棉出口量持续增加，出口进度快去往年，推动美棉价格大幅上涨，中国棉花内外价差不断缩小，对国内棉花价格形成较好的支撑作用。
【操作策略】上周五美棉出口数据环比骤降，本周美棉期货价格继续回落调整，和国内郑棉期货价差水平依旧处于较低位置，对郑棉价格继续形成较好的支撑作用。同时国内下游高位库存开始走低，短期现货供过于求虽难以改变，但现货市场销售已经有所好转，现货价格持续偏弱运行后有所转强。近期美棉价格继续回落调整，郑棉期货市场预期短期也将跟随偏弱震荡调整，预计下跌空间有限，CF1805多单及锁单可出场但不建议追空；棉纱产销平稳，CY1805支撑23200。
（倍特期货  程杰）
 
需求端支撑趋弱 油脂重回前震荡区间
【消息】据外电1月29日消息，印尼贸易部将维持2月毛棕榈油出口关税在零水准，与1月相同，因参考价格维持在特定水准之下，这将是印尼连续第十个月不征收毛棕榈油出口关税。美国农业部（USDA）1月29日公布的数据显示，截止1月25日当周，美国大豆出口检验量为110.5万吨，符合市场预估的80-130万吨，前一周修正后为142.2万吨，初值为141.9万吨。据外电1月29日信息，气象预报员称，巴西大豆主产区的风暴和降雨预计影响大豆收割，并推迟冬玉米播种。
【现货】根据wind统计，1月30日现货价格，四级豆油5610元/吨（-70元/吨），菜油6520元/吨(-40元/吨），24度棕榈油5120元/吨（+0）。1月30日港口库存方面，豆油128万吨（+0），棕榈油60.15万吨（+0），豆油商业库存152.87万吨（-2.13万吨）,菜油1月28日油厂库存9.12万吨（-0.81万吨）。1月30日压榨利润方面，大连166元/吨（+0），江苏14元/吨（+0）。
【期货走势】昨日，CBOT美豆因担忧阿根廷天气干燥，涨0.81%，美豆油涨0.64%，美豆粕涨0.89%;BMD棕榈油追随其他食用油跌势，跌1.15%。夜盘，y1805,收于5736，跌0.45%；p1805，收于5190，跌0.46%；OI805，收于6424，跌0.53%。
【操作策略】美豆因南美天气对豆油仍有提振效应，但油脂现货成交萎缩，需求端支撑趋弱，夜盘疲弱。y1805跌破5800，重回5600-5800震荡区间，P1805、OI805受短期均线压制。油脂偏弱，重回前震荡区间，y1805、OI805、P1805日内顺势交易。
（倍特期货 刘思兰）
 
阿根廷天气持续给与内外盘上涨支撑  
【外盘、消息】外盘担忧阿根廷天气干燥。美豆粕指数收342.4涨3.2涨幅0.94 %。消息面,美国农业部（USDA）上周五公布的出口销售报告显示，1月18日止当周，美豆出口销售净增75.94万吨。其中对华销售净增14.25万吨，较上周减少75%，占比仅19%。当周，对华装船量为51.76万吨。美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2018年1月25日当周，美国大豆出口检验量为1,104,978吨，符合市场预估的80-130万吨。阿根廷农业部将2017/18年度阿根廷大豆播种面积预测数据略微上调7万公顷，为1675万公顷。阿根廷农业部的预测与其他分析师下调产量预测数据形成反差。全球最大大豆出口国巴西部分地的降雨天气阻碍了收割进度。预计降雨将持续全周。气象学家表示，阿根廷种植带部分地区周末降雨，但预报未来十天天气干燥。
【现货市场】昨日豆粕现货报价山东青岛2930天津2930东莞2870广西防城港2880周口3010。菜粕现货广州2260东莞2270防城2270黄埔港2260张家港2300营口2420滁州2300;95型成都1870达州1850。
【期货走势】昨日两粕夜盘收红，1805豆粕减仓3.15万，1805菜粕减仓0.87万。
【操作策略】
南美干旱持续引发全球市场担忧,推动美豆系各品种试探高位。但基本面上巴西降水充足大豆获得丰收的前景和全球供应充裕限制外盘大幅上行，外盘仍将继续维持300-350的区间宽幅震荡。对应来看国内两粕年前行情会大概率是在17年下半年的大区间内震荡。内外盘想要走出一波上涨行情，目前看来只能以时间来换取空间。昨日夜盘国内两粕温和回升,重回近5日高点。豆粕1805维持在2800偏右，菜粕1805 也距离2350区间上沿不远,今日如果有效突破站稳，则两粕或将摆脱前区间束缚，向上看100点,否则还将重回原区间震荡。操作上密切关注突破有效性,盘中顺势少量偏多交易,。
（倍特期货 刘体峰）
  
 
 
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