倍特早盘视点0202

资金面较宽松 国债期货震荡偏强
【盘面】周四，国债期货价格上涨。国债期货TF1803收报96.045点,上涨0.16%，国债期货T1803收报92.130点,上涨0.23%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170021收益率上涨1.89bp至3.8225，10年期可交割活跃债券170025收益率下跌1.25bp至3.9000。
【资金面】周四，央行未进行公开市场操作，当日净回笼资金800亿，银行间7天回购利率下跌12.13bp至2.7250，资金面较宽松。
【消息面】周三，国家统计局发布的数据显示1月制造业PMI为51.3%，环比回落0.3个百分点，与去年同期持平，连续16个月位于51.0%以上的景气区间；1月非制造业PMI为55.3%，高于上月和去年同期0.3和0.7个百分点，连续3个月上升。1月PMI低于预期对国债期货有所支撑，但非制造业PMI回升下仍难以证伪经济有韧性，制造业PMI下滑对国债期货的支撑有限。
周四，公布的数据显示中国1月财新制造业PMI为51.5，与上月持平，预期为51.5，企业生产经营活动继续小幅改善。财新制造业PMI符合预期弱化了统计局制造业PMI下滑对国债期货的支撑。
【操作策略】资金面较宽松支撑国债期货；统计局制造业PMI回落对国债期货有所支撑，但财新制造业PMI符合预期弱化了其作用。总体来看，国债期货震荡偏强。建议逢低波段操作，隔夜不持仓。TF1803合约支撑95.750，压力96.300；T1803合约支撑91.650，压力92.450。
（倍特期货 赵寰宇）
 
铜震荡调整 以回落买进为主
美元走软，铜价格仍然震荡运行，长期看市场看涨气氛保持，夜盘小区间波动，持仓到了一定高度高度受限。国内铜库存上周末下降，伦敦库存减少，注销仓单继续增加，两地现货均贴水。仍然认为短期难摆脱区间震荡的行情，建议多头平仓后继续观望，春节前尽量保持谨资金偏紧张，人民币大幅升值，给价格带来压力，国际国内现货维持贴水状态，长期看涨结构目前没有改变。中国金融市场不太稳定，股市下跌，对铜上升有压力，影响铜价格的不确定因素在增加， comex基金持仓，管理基金净多61164手，减32417，其中空头大幅增加17370手。非商业净多5235，减9131。2017年中国未锻轧铜和铜材进口量创2013年以来低点，全年进口469万吨，源于国内产量上升，融资铜大幅减少。国内抓环保，未来废铜供应减少，是今年影响供应的主要因素。矿虽然预期紧张，仓单加工费也在预计之内，冶炼产能稳定增加。综合评判价格依旧围绕52500-56500区间波动，建议春节前谨慎交易。
（倍特期货策略分析师   许劲松)
 
美元继续走跌 金涨银跌继续震荡
【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1354.8，日线小阳受20日均线支撑调整暂稳，支撑1340，压力1355；COMEX银报收于17.270，日线小阴调整，周线尚在横向震荡范畴内，支撑17.0，压力17.5。
消息面：美国1月27日当周首次申请失业救济人数 23万，预期 23.5万，前值 23.1万。美国1月ISM制造业指数 59.1，预期 58.6，前值由 59.7修正为 59.3。IMF预计鲍威尔接任美联储主席之后，FOMC将继续渐进式紧缩。欧元区1月制造业PMI终值 59.6，预期 59.6，初值 59.6；去年12月终值 60.6。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓841.35，较上日持平；白银ETF持仓量9736.88吨，较上日持平。
【期货走势】昨晚国内方面，沪金低开回升，短线下调势头暂停，但日均线仍然下行；沪银平开后偏弱震荡，日均线及MACD下行未改，周线形态未转好，继续关注下方支撑有效性。基本面上，美联储2018年第一次议息会议声明偏鹰派，经济数据略好，但欧元区数据同样靓丽，美元继续走弱，给黄金带来一定支撑，商品属性更重的白银受到的提振略小。技术上金银仍按震荡对待。关注今晚非农报告对美元及黄金的影响。另外要考虑人民币升值对内盘带来的压制。AU1806支撑275，压力278；AG1806支撑3800，压力3870。
【操作策略】金周线外强内弱，日线震荡反复，AU1806观望或短线交易；银周线受压，日线震荡偏弱，1806短线交易。
（倍特策略分析师： 张中云）
 
胶基本面弱势依旧 胶期现价差虽有所收窄 但仍有收缩空间
工业品在春节长假来临前夕震荡加大，胶受其他工业品情绪影响继续减弱，自身基本面主导力强化，走势按照其本身节奏按部就班的运行，未见异常。近期，胶上缺乏新的炒作题材，空头连续增仓打压，多方依旧难给予有力还击，期价重心不断下移，期现价差继续收窄，但交易所有效仓单库存却还在持续增加，说明期现价差仍偏大，实盘套利空间还未关闭，期价下行压力未明显减弱。近期胶期价的连续大跌，应是对前期多头炒作利好消息的修复性行情，与时间上也保持吻合，现在期价不跌，春节后，5月回旋时间太短，在巨量实盘压力下，期价也会被迫补跌，只是期价回归时间提前了一点而已。目前，9~5换月仍旧未开始，5月重仓对峙局面不会持续太长时间，我们预计，很快5月多头就会被迫高升水换月到9月合约，多空将博弈后移，即使短期5月继续增仓，5月多头也难有任何机会翻盘，5月将会平稳过渡，多空将矛盾转移到更远期，应是大概率事件。胶中期弱势依旧难见逆转基础，短期跌幅未见过度，基本操作策略无需过多调整。趋势空单耐心持有，若5月期价继续大跌，且伴随持仓大幅减少，或者下方成交放量，持仓即使未大变化，换手率过高，空单也建议主动减磅；5月新空点下移至13450附近，短空止损点同步下移至13900。
（倍特策略分析师：马学哲）
 
LLDPE/PP需求弱势对行情形成压制
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9800、扬子石化华东9900、广州石化华南9950、兰州石化西南9950、大庆石化东北9800；T30S出厂价：齐鲁石化华北9300、镇海炼化华东9600、大庆炼化华南9600、兰化西南9400。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1160.608吨，成交率43.6%；PP挂卖量4968.675吨，成交率72,7%。
【期货走势】L1805-L1809价差125（-15），PP1805-PP1809价差22（-6），L1805-PP1805价差297（+14）。L1805日线级别上的跌势可能获得布林下轨的支撑，周线下方线支撑密集。PP1805日线跌破上行趋势线以上，周线重心出现下降。
【今日涨跌】偏弱震荡
【操作策略】供应面上，部分省市在治霾攻坚阶段要求石化企业错峰生产，其中PP涉及产能大于LLDPE，短期内市场供应不会有大幅提升。但下游开始进入休假模式，从煤化工拍卖情况也可以看出下游和贸易商节前备货并不积极，需求得不到保证。供需差异可能小幅拉开，对价格形成压力，操作上多单全部退出，L1805支撑9600、压力9900，PP1805支撑9300、压力9500。
（倍特期货 陈吟）
 
沥青波动受限
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2700-2800、华北2450-2550、山东2350-2400、西北3200-4050、华南2550-2650、华东2650-2700、西南2850-3050。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2650-2900、华东2530-3010、北方2530-3010。
【期货走势】布油指数收盘68.68（+1.152%），美油指数收盘64.43（+1.64%）。Bu1806日线遭MA5与MA10间震荡，波动空间受限，周线上维持上行趋势，但布林上轨对行情形成压力。
【今日涨跌】偏弱震荡
【操作策略】虽然期货价格较现货价格仍显偏高，无风险套利空间存在，但期货盘面上的抛压并不重。气温逐步降低，霜冻线不断南移，华东市场刚需基本停滞，西南地区未来几日将出现降雨、降雪天气，市场需求也将继续减弱。但是目前原油价位在相对高点，高位的原油价格导致沥青生产处于亏损状态，炼厂的生产积极性较差，市场供应稳中下滑，在供应减少且成本支撑下，沥青大跌可能性减弱。bu1806多单轻持，支撑2750、压力2900。
（倍特期货 陈吟）
 
原油偏强震荡织机开工大幅下降1805偏弱调整
【外盘市场】美原油主力收于65.80美元/桶，涨1.07；布伦特原油主力收于69.65美元/桶，涨0.76；亚洲PX中FOB韩国收于959.1美元/吨，跌2.3；CFR中国收于978.4美元/吨，跌2.7。
【现货市场】PTA现货自提5643元/吨，跌17，和1805主力合约结算价基差贴水47元/吨，基差绝对值缩小；美金盘PTA市场船货报盘维持在765-770美元/吨附近，涨0，PTA一日游货源供应商报盘维持至775-780美元/吨附近，涨0，未有成交听闻。海南逸盛200万吨装置1月16日停车，1月31日已重启；扬子石化60万吨装置11月26日停车，推迟至2月3日重启；上海石化40万吨装置12月29日停车，预计2月10日重启；桐昆石化220万吨新装置12月26日投产负荷五成。PTA开工率本周上涨0.97%，聚酯开工率本周下跌2.40%，江浙织机开工率本周再下跌20%，聚酯检修计划陆续公布，下周聚酯可能部分停工，织机生产也将进一步转入淡季。
【操作策略】近期PTA主力冲高后回落转入调整，主力合约持仓量也大幅减少，多头大幅止盈出场。原油价格调整后偏强震荡，PX价格继续回落，成本端支撑依然较好，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。PTA现货市场价格调整后继续下行，PTA开工率本周上涨0.97%，织机开工率本周再下降20%。当前主要考虑原油价格调整后偏强震荡和下游需求大幅降低，预计PTA期货市场短期震荡调整为主，操作上1805暂不追多，后续观察20日均线支撑，继续关注原油价格走势和持仓量变化情况。
（倍特期货  程杰）
 
郑醇趋弱震荡
【现货】：陕西2500，川渝2900，两湖3100，河南2900，内蒙2450，江苏3300，宁波3500，山东2900，华南3200，东北2800.CFR中国395美元/吨.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，1月31日，国内甲醇装置开工率为71.19%，较去年同期上涨了4.39%，其中西北地区装置开工负荷80.65%。MTO方面，1月国内烯烃装置因大唐多伦装置恢复运行，导致平均开工率较上月上涨6.16%，不过传统下游甲醛开工负荷出现下滑，目前开工在26%附近的偏低位置。综合来看，目前供给端的开工仍然偏高，春节后还要考虑到气头装置的复产，因此供给压力或大于需求方面的支撑。盘面上看，郑醇尚维持着震荡下跌节奏，之前的僵持反弹形态也偏弱，多头信心表现乏力。那么随着时间的推移，后期的利好题材也就会越来越弱化，中期趋势更易偏向回调走势。风险点主要关注油制烯烃走跌后会刺激沿海醇制烯烃的开工提升，同时还要考虑到国外新装置未按时投产，我们会及时跟进提示。
【操作建议】：震荡下跌节奏维持，空单跟进后以2830做保护。
（倍特期货  李闯）
 
玻璃多空僵持
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1584，河北德金1496，河北迎新1592，河北润安1560，湖北亿钧1740，武汉长利1820.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，本周重点监测省份生产商库存总量为2578万重量箱，较上周四增加148万重量箱，增幅6.09%。本周国内浮法玻璃企业整体库存量呈上升趋势，尤其是华北、华中地区企业库存增加明显。目前市场库存开始出现攀升，主要是因为临近春节下游加工行业马上进入放假阶段，历年来2月份也是库存的积累期，不过今年有所不同，玻璃企业并没有急于降价排库，而是出现了囤货待涨的架势，可以看出多数业者还是看好后市的需求。技术上并没有什么变化，区间震荡维持，预计在节前价格若不出现走跌，那么节后市场需求情绪会逐步上升，届时价格则易涨难跌。目前需更多的关注当前市场能不能依托淡季而借力打压，不过预计即使区间失位后下方空间也不是很大。
【操作建议】：20日线多单若失位后可锁仓应对；新单方面激进者可再次依托1450布局试多，止损1430.
(倍特期货  李闯）
 
郑煤短期维持坚挺
【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港580-590元/吨。秦皇岛港实际成交价：755—760元/吨（来源：卓创）
【盘面】：秦皇岛港口库存1.31日672万吨（1.30日680万吨）：截至2月1日，沿海六大电厂平均库存量为866.66万吨，平均日耗83.71万吨，可用天数10.4天。据卓创了解，产地方面，目前多数煤矿都处于即产即销的状态，为保证春节假期用煤需求，下游用户采购积极，导致矿上库存处于低位，本月主流煤矿坑口价格上涨30-40元/吨不等。港口方面，因铁路运力紧张的形势未得到有效缓解，港口市场煤源持续紧张，受冷空气影响沿海电厂日耗居高不下，电煤需求旺盛导致电厂煤炭库存快速下降，补库需求迫切，供需偏紧助推贸易商报价不断上涨。从盘面走势上看，动煤回吐压力偏强，不过目前也只能够解读为部分前多兑现盘的压制，暂时还谈不上见顶。最主要的支撑还是看库存，沿海六大电厂库存可用天数已经下滑至10天左右，那么这个在冬季春节期间是一个偏风险的存储量，近日库存仍有进一步下滑可能，所以说市场煤价格在短期内还难以走弱。我们预计短期盘面仍处在寻顶、筑顶阶段，节奏尚不具备快速反转基础，高位震荡可能较大。
【操作建议】基本面持稳坚挺，建议谨慎猜顶，1805多单保护660-670。
(倍特期货  李闯）
 
焦煤焦炭震荡
【现货市场】现货方面，数据方面，2017年全国规模以上煤企原煤产量34.45亿吨，同比增长3.2%。其中，12月份产量3.15亿吨，同比增长1.1%。全年全国铁路发运煤炭21.55亿吨，同比增加2.53亿吨，增长13.3%。主要港口发运煤炭7.27亿吨，同比增长12.9%。价格方面， 1日盘中日照、董家口焦炭报价暂稳，现二级报1950、准一级报2000~2050、一级报2150，均现汇平仓含税，承兑加50；港口贸易商询盘情况较前期有好转。综合来看，焦炭现货弱势，钢厂调价控制补库节奏。焦煤品种分化，低硫品种较缺，高硫走弱，焦炭弱势压制上方空间。
【期货走势】焦煤焦炭均期现背离，建议震荡思维处理。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】震荡思路。焦炭，关注1950-1980一线。焦煤关注1290。
（倍特策略分析师：范宙）
 
美棉止跌回升郑棉预期震荡调整
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于78.35美分/磅，涨1.01；英国Cotlook A 指数收于87.60美分/磅，跌1.25；FC index S收于91.50美分/磅，涨0.25；FC index M收于88.05美分/磅，涨0.25；FC index L收于85.78美分/磅，涨0.02。
【现货市场】国际棉花指数（SM）收于90.53美分/磅，涨0.26；国际棉花指数（M）收于87.88美分/磅，涨0.26；C32S收于23030元/吨，涨10；OE10S收于14410元/吨，跌0；JC40S收于26435元/吨，涨0；涤短报9150元/吨，跌0。美国农业部报告显示，2018年1月19-25日，2017/18年度美棉出口净签约量为6.88万吨，较前周大幅增长，较前四周平均值增长50%。2017/18年度陆地棉装运量为6.92万吨，较前周增长31%，较前四周平均值增长21%，创年度新高。中国新棉采摘基本结束，新花集中上市而下游库存处于相对高位，近期采购需求有所上升，但还是随采随用，周边地区拿货为主，库存开始小幅下行，但现货市场短期供过于求状态还将持续。巴基斯坦取消棉花进口关税，印度棉花价格大幅上涨，美棉出口量持续增加，出口进度快去往年，推动美棉价格大幅上涨，中国棉花内外价差不断缩小，对国内棉花价格形成较好的支撑作用。
【操作策略】本周美棉出口数据大幅上升，美棉期货价格也止跌回升，和国内郑棉期货价差水平依旧处于较低位置，对郑棉价格继续形成较好的支撑作用。同时国内下游高位库存开始走低，短期现货供过于求虽难以改变，但现货市场销售已经有所好转，现货价格持续偏弱运行后有所转强。美棉销售好转价格止跌回升，郑棉期货市场预期短期震荡调整为主，CF1805暂不追多，重点关注60日均线支撑和美棉价格走势；棉纱产销平稳，CY1805支撑23200。
（倍特期货  程杰）
 
需求支撑趋弱 油脂供应压力重现
【消息】巴西贸易部2月1日公布数据显示，该国1月大豆出口量为156.4万吨，较去年12月的235.6万吨下降33.6%，较上年同期的91.2万吨增长71.5%。美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，1月25日当周，美国2017/18市场年度大豆出口销售净增35.9万吨，低于市场预估区间的60-100万吨，创市场年度新低点，较之前减少42%，较之前四周均值下滑50%。
【现货】根据wind统计，2月1日现货价格，四级豆油5570元/吨（-40元/吨），菜油6480元/吨(-40元/吨），24度棕榈油5040元/吨（-60元/吨）。2月1日港口库存方面，豆油126.38万吨（+0），棕榈油66.20万吨（+0），豆油商业库存149.92万吨（-2.95万吨）,菜油1月28日油厂库存9.12万吨（-0.81万吨）。2月1日压榨利润方面，大连166元/吨（+0），江苏14元/吨（+0）。
【期货走势】昨日，CBOT美豆因出口疲弱和南美天气改善，跌1.10%，美豆油跌0.64%，美豆粕跌1.18%;BMD节日休市。夜盘，y1805,收于5712，涨0.07%；p1805，收于5152，涨0.31%；OI805，收于6430，涨0.12%。
【操作策略】美盘回落，国内油脂现货成交萎缩，需求端支撑趋弱，供应压力重现，盘面疲弱。因豆油库存已跌至152.87万吨，相较前期160万吨库存边际压力走弱，料下行空间不大，y1805、P1805、OI805短空为主，P1805不宜追空。
（倍特期货 刘思兰）
 
南美天气转为降雨  内外皆持续回调
【外盘、消息】因美豆出口疲弱和预报南美天气改善。美豆粕指数收336.5跌3.7跌幅1.09 %。消息面,美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2018年1月25日当周，美国大豆出口检验量为1,104,978吨，符合市场预估的80-130万吨。美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，1月25日止当周，美国2017-18市场年度大豆出口销售净增35.9万吨，低于市场预估区间的60-100万吨，创市场年度低点，较之前一周减少42%，较之前四周均值下滑50%。1月25日止当周，美国2017-18市场年度豆粕出口销售净增47.48万吨，高于市场预估的15-35万吨，创市场年度高位，较之前一周和四周均值大幅增加。美国2018-19市场年度豆粕出口销售净减0.71万吨。美国2018-19市场年度大豆净销售5.07万吨，符合市场预估的0-20万吨。巴西贸易部周四公布数据显示，该国1月大豆出口量为1,563,589吨，较去年12月的2,355,636吨下降33.6%，较上年同期的911,826吨增长71.5%布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四发布周度报告称，受干旱影响，将阿根廷2017-18年度大豆产量预估从5,400万吨下修至5,100万吨。报告称，大量作物处于关键的单产决定期，但正受到不利天气条件影响。部分预测机构预计，阿根廷未来10-15天的降雨机率增加，而巴西北部的降雨机率则下降，之前降雨已导致该地区的大豆收割放缓。
【现货市场】昨日豆粕现货报价山东青岛2930天津2930东莞2870广西防城港2880周口3010。菜粕现货广州2250东莞2260防城2260黄埔港2250张家港2300营口2420滁州2340;95型成都1900达州1870。
【期货走势】昨日两粕夜盘续跌，1805豆粕减仓3万，1805菜粕减仓1.27万。
【操作策略】
南美天气炒完干旱炒降水，天气预报预计阿根廷干旱或迎降水，外盘连续回调。但天气这个东西，翻手云覆手雨，短线的催化剂，高位就降雨，低位就干旱。长线上看外盘仍将继续维持300-350的区间宽幅震荡。对应来看国内两粕年前行情会大概率是在17年下半年的大区间内震荡。内外盘想要在基本面不支持的情况下走出一波上涨行情，目前看来只能以时间来换取空间。昨日国内两粕跟随外盘再度回落，短线回归弱势，期价重回原区间上沿，操作上日重回震荡思路，前期少量多单择机减持，短线顺势偏空参与。
（倍特期货 刘体峰）
 
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